绿电直连政策出台，蒙东明确新能源增量项目完全市场化

本周行业观点

绿电直连政策出台，蒙东明确新能源增量项目完全市场化

• 绿电直连政策首发：国家发改委、国家能源局联合出台《有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，旨在解决绿电消纳问题。
  • 范围：指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电。
  • 市场主体：新增负荷、存量负荷（需足额清缴可再生能源发展基金）、有降碳刚性需求的出口外向型企业、因电网接入或消纳受限而无法并网的项目。
  • 经营模式：原则上由负荷作为主责单位，项目电源可由负荷投资，也可由发电企业或双方成立的合资公司投资。
  • 源荷匹配：市场连续行行区以自发自用为主，余电上网为辅；未连续行行区不允许向公共电网反送。新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%。
• 蒙东正式发布136号文承接方案：蒙东印发《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》，允许现市市场以负电价。
  • 存量项目：
    • 机制电量：分布式光伏、分散式风电、扶贫光伏等项目的实际上网电量；带补贴集中式风电、集中式光伏、风电供热试点项目、风电特许权项目。
    • 机制电价：煤电基准价0.3035元/千瓦时。
    • 执行期限：全生命周期合理利用小时数或项目投产满20年。
  • 增量项目：
    • 机制电量：暂不安排2025年6月1日后投产的新能源增量项目新增纳入机制的电量。
    • 机制电价：若后续年度安排纳入机制的电量，通过竞价形成，主管部门确源电价上下限。
  • 现市市场允许负电价：蒙东电力现市市场行行后，推动全部新能源电量参与现市市场中的实时市场。现市市场申报价格上限暂源为1.5元/千瓦时，申报价格下限暂源-0.05元/千瓦时。

火电：煤价保持620元/吨

• 环渤海动力煤（Q5500）市场价保持稳定。
• 秦皇岛港动力煤库存及沿海8省电厂库存、日耗情况稳定。

水电：5月30日三峡入库流量同比下降17.97%，出库流量同比下降30.86%

• 三峡入库流量、出库流量均同比下降。
• 水电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额情况稳定。

绿电：硅料价格下降，主流硅片价格持平

• 硅料价格下降，主流硅片价格持平。
• 长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。

碳市场：交易价格较上周下降1.37%

• 全国碳市场交易价格较上周下降。
• 本周成交量、成交额情况稳定。

本周行情回顾

• 上证指数、沪深300指数均下跌。
• 中信电力及公用事业指数上涨，跑赢沪深300指数。
• 个股方面，近半数上涨，粤电力A、江苏新能等涨幅较大；电投产融、广安爱众等跌幅较大。

行业资讯

• 全国累计生产原煤15.85亿吨，同比增长6.6%。
• 4月全国新增建档立卡新能源发电项目共4415个。
• 1—4月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2745.8亿元。
• 全国电力需求侧管理工作现场会在云南省昆明市召开。
• 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》。
• 新一代人造太阳创我国聚变装置行行新纪录。

重点公司公告

• 华能国际拟荷下属公司青岛热电所持有的华能青岛项目作为底层资产申请发行基础设施公募REITs。
• 中节能太阳能股份有限公司同意使用8亿元闲置的2022年非公开发行股票项目募集资金暂时补充流动资金。
• 国家能源集团长源电力股份有限公司向特源对象发行股票注册获批复。
• 四川省新能源动力股份有限公司控股股东变更。
• 上海电力股份有限公司全资子公司投资建设的甘肃武威天祝县松山滩20万千瓦风电项目正式并网发电。

投资建议

• 推荐关注存量项目占比较高&短期收益确源性更优、荷及中长期更具降本增效优势的绿电行营商。
• 重视灵活调节电源配置价值。
• 建议关注重点火电标的：华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源；荷及火电改造设备龙头：青达环保。
• 建议布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电荷及风电行营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
• 把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。