英伟达FY26Q1业绩强劲，AI算力需求旺盛，EDA国产化加速
英伟达业绩及AI算力需求
- 英伟达FY26Q1营收440.62亿美元，同比+69%，环比+12%，non-gaap毛利率为71.3%，净利润187.75亿美元，yoy+26%，qoq-15%。
- 数据中心领域营收391亿美元，环比增长10%，同比增长73%，主要受加速计算平台需求推动。
- 游戏和AI PC实现营收38亿美元，环比增长48%，同比增长42%，主要得益于Blackwell架构销售。
- 专业可视化实现营收5.09亿美元，同比增长19%，汽车和机器人实现营收5.67亿美元，同比增长72%。
- GB200 NVL推出，旨在实现最低的每token推理成本，机架出货量强劲，主要超大规模客户每周部署近1000个NVL72机架。
- GB300系统样品开始测试，预计本季度末开始量产发货，性能相比GB200提升50%。
- 推理端需求爆发，OpenAI、微软和谷歌的token生成量呈阶梯式跃升，将进一步加速AI基建布局，推动算力芯片需求上升。
EDA进口受限推动国产崛起
- 美国BIS向Synopsys、Cadence及西门子发出出口限制通知，限制对中国销售和配送EDA软件及服务。
- 全球EDA软件市场规模稳步增长，2025年预计为174.2亿美元，2033年达到370.7亿美元。
- 中国EDA市场规模持续增长，2025年预计达184.9亿元，2020-2025年CAGR为14.71%。
- 美方自2018年以来持续升级对华EDA出口管制政策，对芯片研发安全构成威胁。
- 全球EDA市场长期被美国三大巨头垄断，CR3长期维持在65%-77%，中国市场份额超过80%。
- 国产EDA厂商加速技术突围，通过收并购等方式完善产品布局，华大九天、概伦电子、广立微等企业取得进展。
- 预计2025年国内EDA国产化率增加到17%，迈向全流程创新新阶段。
华为盘古Ultra MOE模型亮相
- 华为推出参数规模高达7180亿的全新模型盘古Ultra MoE，全流程在昇腾AI计算平台上训练。
- 模型架构方面，提出DSSN稳定架构和TinyInit小初始化方法，实现10+ T tokens数据的长期稳定训练。
- 采用MLA和MTP架构，Dropless训练策略，实现超大规模MoE架构在模型效果与效率之间的最佳平衡。
- 训练方法方面，高效打通大稀疏比MoE强化学习（RL）后训练框架，使RL后训练进入超节点集群时代。
- 在预训练和后训练阶段都使用了Dropless训练策略，并迭代升级了多项技术，提升万卡集群预训练MFU。
相关标的
- 谷歌产业链：胜宏科技、天弘科技、lumentum、FINISAR。
- 海外AI：胜宏科技、工业富联、沪电股份、麦格米特。
- 国产算力：中芯国际、寒武纪、海光信息、景嘉微、深南电路、长电科技、通富微电、兴森科技、甬矽电子、盛科通信、华丰科技、泰嘉股份、杰华特。
- 国产EDA：概伦电子、华大九天、广立微。
- 光刻机零部件：茂莱光学、波长光电、福光股份、福晶科技。
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 研发进展不及预期。
- 地缘政治风险。
