航运月报：货盘减少需求疲软中小型船运价环比下跌

2025-05-26 黄莹银河期货 @·*&&

运价回顾：原油油轮5月呈现震荡偏弱走势，价格中枢环比下行。波罗的海原油运价指数（BDTI）本月均值为1006，环比下降10.50%，同比去年下降13.72%。三大原油油轮长期加权日度平均收益均下跌，中小型原油油轮跌幅最明显，分别为45543、45387和39190美元/天，环比下降0.93%、20.21%和28.99%。
运价展望：OPEC+自5月起逐步增产41.1万桶/日，或利好油运市场；中长期市场需求或有进一步抬升可能。BDTI维持偏强震荡，关税对油运实际影响有限，主要关注情绪扰动。VLCC运价或受货源集中流出提振小幅上涨，需关注货源释放节奏。

原油油轮运价：
- VLCC：货量环比下降，装期靠后导致运力相对过剩，租家占据优势。亚太炼厂检修尾声，买家积极询价，市场情绪乐观。中东至中国货量增多，支撑VLCC运价。OPEC+增产信号提振未来需求预期。
- 中小型原油油轮：苏伊士型和阿芙拉型运输需求减少，运价下降。西非及美湾货盘减少，沙特、阿联酋等地区发运量环比减少，美国原油发运量增加但依赖国内体系。运力相对宽松，船东接受压价要求。
全球原油海运贸易：
- 克拉克森预计2025年全球海运原油贸易量增长2.7%，大西洋地区出口至亚洲持续增长，红海事件导致船舶绕航推动贸易量增长。
- 2025年首季油轮交易量同比锐减23%，MR2型船型下滑58%，VLCC/ULCC收缩33%，Aframax/LR2型微增，苏伊士型翻番但增长部分集中。
原油油轮运力供给：
- 2025年净运力下降，造船资源紧缺，2025/2026年可交付运力低位。预计交付43艘原油轮，总运力715万载重吨，其中VLCC 5艘、苏伊士型30艘、阿芙拉型8艘。