沪铝情绪面难言乐观 沪铅终端采买偏弱

沪铝

• 市场情绪：国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势反复，情绪面难言乐观。
• 库存情况：铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位，对铝价构成较强支撑。铝锭社会库存51.1万吨（较周一减2.3万吨），铝棒社会库存12.8万吨（较周一减0.2万吨），铝棒加工费震荡下滑。
• 现货市场：华东现货升水期货110元/吨（环比涨10元），货源偏紧推高基差，下游按需采购。
• 外盘情况：LME铝库存37.5万吨（减0.2万吨），注销仓单比例14.1%，Cash/3M维持小幅贴水。
• 后市展望：铝价将支持在偏高位置震荡，期货月间价差可能进一步走扩。主力合约运行区间参考20000-20200元/吨；伦铝3M运行区间参考2430-2480美元/吨。

沪铅

• 市场情绪：终端采买偏弱，再生原料库存有限，再生利润承压。
• 库存情况：社会库存4.57万吨（钢联数据），再生铅企开工持续下行，废电瓶售价暴跌后略有回暖。
• 价格与基差：SMM1#铅锭均价16575元/吨，精废价差平水，内盘原生基差-200元/吨，沪伦比价1.172，进口盈亏-809.99元/吨。
• 后市展望：若再生减产推动废料跌价，或减弱再生成本支撑，加深铅价下方空间。