大宗商品市场展望

核心观点： 工业品价格近期大幅下跌，反映了全球经济增长前景堪忧，以及全球贸易紧张局势加剧。油价预计将拖累整体商品指数，因为全球石油消费增长放缓，而供应却在增加。预计商品价格将出现全面下跌，其中一半以上的商品价格今年将下降，许多商品降幅将超过 10%。未来两年，商品价格预计将对全球通胀产生下行压力。

关键数据： 预计 2025 年商品价格总体下降 12%，2026 年再下降 5%，达到六年来的最低点。能源价格指数预计 2025 年下降 17%，2026 年再下降 6%。农产品价格预计 2025 年下降 1%，2026 年下降 3%。金属和矿物价格预计 2025 年下降 10%，2026 年下降 3%。

研究结论： 未来两年，商品价格面临下行风险，主要来自全球经济增长放缓和贸易紧张局势加剧。地缘政治紧张局势和极端天气事件也可能导致商品价格上涨。商品价格周期正在发生变化，变得更加频繁和不对称，下跌期持续时间更长，上涨期幅度更大。工业品价格对宏观经济状况更为敏感，而农产品价格更容易受到本地供应冲击的影响。