2022年4月大宗商品市场展望

世界银行的一份报告 2022年4月 大宗商品市场前景 乌克兰战争对商品市场的影响 4月 10 月 2022年4月 大宗商品市场前景 ©2022国际复兴开发银行/世界银行1818H街西北，华盛顿特区20433 电话：202-473-1000;互联网：www.worldbank.org保留部分权利 。 这项工作是世界银行工作人员在外部捐助下完成的。本著作中表达的调查结果、解释和结论不一定反映世界银行、其执行董事会或其所代表的政府的观点。世界银行不保证本作品所含数据的准确性、完整性或时效性，也不对信息中的任何错误、遗漏或差异承担责任，也不对使用或未能使用所述信息、方法、过程或结论的责任承担责任。本作品中任何地图上显示的边界、颜色、面额和其他信息并不意味着世界银行对任何领土的法律地位或认可或接受此类边界的任何判断。 本文中的任何内容均不构成、解释或视为对世界银行特权和豁免的限制或放弃，所有这些特权和豁免均被明确保留。 权利和权限 本作品可在知识共享署名3.0政府间组织许可（CCBY3.0IGO）http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo下获得。根据知识共享署名许可，您可以在以下条件下自由复制、分发、传输和改编本作品，包括用于商业目的： 归因—请引用工作如下：世界银行集团。2022.大宗商品市场展望：乌克兰战争对大宗商品市场的影响（2022年4月）.世界银行，华盛顿特区。许可：知识共享署名CCBY3.0IGO。 翻译—如果您创建本作品的翻译，请添加以下免责声明以及出处：此译本并非由世界银行创建，不应被视为世界银行的官方译本。世界银行对本译文中的任何内容或错误概不负责。 适应—如果您创作了本作品的改编作品，请添加以下免责声明以及署名：这是对世界银行原创作品的改编。改编作品中表达的观点和意见由改编作品的作者自行负责，并未经世界银行认可。 第三方内容—世界银行不一定拥有作品中包含的内容的每个组成部分。因此，世界银行不保证使用作品中包含的任何第三方拥有的单个组件或部分不会侵犯这些第三方的权利。此类侵权行为导致的索赔风险完全由您承担。如果您希望重复使用作品的某个组成部分，您有责任确定该重复使用是否需要许可并获得版权所有者的许可。组件的示例可以包括但不限于表格、图形或图像。 所有有关权利和许可的查询应向世界银行出版物，世界银行集团，1818HStreetNW，华盛顿特区20433，美国;电子邮件：pubrights@worldbank.org。 本报告所用数据的截止日期为2022年4月22日。 表的内容 致谢v 执行概要1 特别聚焦：乌克兰战争对大宗商品市场的影响7 商品市场的发展和前景27 能源29 农业36 化肥43 金属和矿物质45 贵金属47 数据图1商品价格的发展2 图2商品市场前景3 图SF.1商品价格的发展10 图SF.2真正的商品价格11 图SF.3大宗商品的依赖12 图SF.4额外供油的替代来源13 图SF.5价格冲击的应对政策18 图SF.6市场对价格冲击的反应20 图SF.7当前价格飙升期间的能源和食品市场21 图3石油市场发展29 图4石油生产30 图5石油市场前景32 图6煤和天然气33 图7大宗商品价格波动37 图8谷物和大豆的生产38 图9食品大宗商品前景面临的风险39 图10国内物价上涨和粮食不安全40 图11饮料商品市场的发展41 图12农业原料市场发展42 图13肥料市场发展43 图14金属和矿产品市场发展46 图15贵金属市场的发展48 表表1世界银行大宗商品价格预测（名义美元）5 3 致谢 本世界银行集团报告是公平增长、金融和机构（EFI）副行长展望小组的产物。该报告由JohnBaffes在AyhanKose和FranziskaOhnsorge的一般指导下管理。 许多人为该报告做出了贡献。约翰·巴夫斯（JohnBaffes）和彼得·内格尔（PeterNagle）撰写了《乌克兰战争对商品市场的影响特别关注》（SpecialFocusontheWarinUkraine）对商品市场的影响。部分作者包括PeterNagle（能源），JohnBaffes（农业）和WeeChianKoh（化肥，金属和贵金属）。ShaneStreifel提供了意见并审查了该报告。KaltrinaTemaj负责管理报告的数据库和图表，MariaHazelMacadangdang制作了预测表。LuleBahtiri和HrisyanaStefanovaDoytchinova提供了研究协助。设计和生产由AdrianaMaximiliano负责。GraemeLittler制作了随附的网站。 AmatAdarov，FranciscoArroyoMarioli，CarlosArteta ，KevinClinton，BettyDow，JustinDamienGuenette，GrahamHacche，JeetendraKhadan，GraemeLittler，FranzUlrichRuch和GarimaVasishtha审查了该报告。该报告的外部事务由约瑟夫·雷贝洛和 南迪塔·罗伊，由亚历杭德拉·维维罗斯、保罗·布莱克、何塞·卡洛斯·费雷拉、凯维尔·约瑟夫和托里·史密斯支持。笔译和口译事务股的工作人员提供了传播材料的翻译。 世界银行的大宗商品市场前景每年出版两次，分别在4月和10月。该报告提供了主要商品类别的详细市场分析，包括能源、农业、化肥、金属和贵金属。给出了46种商品的价格预测。商品价格数据更新在每个月初单独发布 。 报告和数据可从以下位置访问： www.worldbank.org/commodities 如需查询和通信，请发送电子邮件至：commodities@worldbank.org v 执行概要 乌克兰战争造成了严重的供应中断，并导致一些商品的价格出现历史性的上涨。对于大多数大宗商品，预计2022年的价格将明显高于2021年，并在中期保持高位。预计2022年布伦特原油价格平均为100美元/桶，比2021年上涨42% ，为2013年以来的最高水平。预计2022年非能源价格将上涨约20%，其中俄罗斯或乌克兰是主要出口国的大宗商品涨幅最大。特别是小麦价格，预计今年将上涨40%以上，达到名义价值的历史新高。虽然价格通常预计将在2022年达到峰值，但仍远高于之前的预测。大宗商品市场的前景在很大程度上取决于乌克兰战争的持续时间和大宗商品流动中断的严重程度，大宗商品价格可能在更长时间内走高的关键风险。特别关注部分调查了战争对商品市场的影响 ，并将当前事件与以前的价格上涨进行了比较。报告发现，以前的油价上涨导致新的供应来源的出现，并通过提高效率和替代其他商品来减少需求。在粮食价格上涨的情况下，更多的土地被用于生产。对于政策制定者来说，短期优先事项是向面临粮食和能源价格上涨的贫困家庭提供有针对性的支持。从长远来看，它们可以鼓励提高能源效率 ，促进对零碳新能源的投资，并促进更高效的粮食生产。然而，最近，政策反应倾向于贸易限制、价格控制和补贴 ，这可能会加剧短缺。 最近的趋势 大宗商品价格在2022年第一季度飙升，反映了乌克兰战争的影响以及需求的持续增长和供应的各种限制（图1.A） 。在担心战争对大宗商品供应的破坏性影响的情况下，俄罗斯和乌克兰是大宗商品出口国，特别是能源、化肥以及一些谷物和金属，价格的上涨尤为明显。这些事态发展加剧了大宗商品价格的广泛上涨，这种上涨始于2020年年中 ，对COVID-19大流行的担忧消退推动了需求激增。随着全球经济复苏，对大宗商品的需求出现反弹，而大宗商品生产增长放缓，受到几年来对新生产能力投资疲软以及各种供应中断的拖累。 因此，2022年3月的能源价格（以美元计算）比2020年4月的低点高出四倍多，这是自1973年油价上涨以来能源价格的最大23个月涨幅（图1.B）。2020年4月至2022年3月期间，化肥价格上涨了220%，为2008年以来最大的23个月涨幅（数字） 1.C）。同样，食品价格上涨了84%，是自2008年以来可比时期的最大涨幅（图1.D）。这些价格上涨正在产生重大的人道主义和经济影响，加剧许多国家的粮食不安全和通货膨胀。 能源价格自今年年初以来急剧增加，所有燃料的广泛增长;一些煤炭和天然气基准指数在3月份创下历史新高。包括加拿大 、英国和美国在内的几个国家宣布对进口俄罗斯能源实施制裁;一些能源生产公司宣布将停止在俄罗斯的业务;许多贸易商选择停止俄罗斯石油贸易，部分原因是难以获得货物保险或进行交易。布兰特原油平均 2022年3月为116美元/桶，与2021年12月相比增长55% 。在3月初升至10年高点后，在美国和其他国际能源署（IEA）成员国宣布从战略库存中大量释放石油，以及由于中国几个城市与COVID-19相关的封锁导致需求疲软的预期，4月份有所缓解。天然气欧洲的价格达到了历史新高 图1商品价格的发展 乌克兰战争开始后，大宗商品价格大幅上涨，加剧了COVID-19后更广泛的反弹。2020年4月至2022年3月期间，能源价格涨幅是自1973年以来任何同等23个月期间以及 自2008年以来化肥和食品价格上涨的最大。 葵花籽油出口。相比之下，大米价格仅小幅上涨，反映出中国和印度供应充足。化肥价格在2022年第一季度也大幅上涨，部分反映了天然气和煤炭价格的飙升，因为两者都是 答:商品价格 c.肥料价格增长 b.能源价格增长 d.食品价格增长 关键输入肥料生产。 的金属和矿物指数2022年第一季度（环比）增长13% ，现在比一年前高出24%。镍价在本季度上涨了35%，主要是由于短期挤压导致伦敦金属交易所在3月中旬停止了几天的金属交易。铝和铁矿石价格也大幅上涨，反映了俄罗斯在供应方面的重要性。 前景和风险 资料来源:世界银行。 注意:所有价格按美元计算。 月度数据。最后观察是2022年3月。 B.-D.图表显示了23个月内月度价格指数的百分比变化。这有助于将2020年4月的低谷与最新数据（2022年3月）进行比较。由于数据限制，在1979年之前，能源价格变化是使用原油价格变化来代理的。 3月，反映了对俄罗斯进口中断的担忧。与2021年12月相比，美国3月份天然气价格上涨了近三分之一，部分反映了对美国液化天然气出口的需求增加。煤炭价格由于在发电中将其作为天然气替代品的需求增加，3月份也达到了历史新高。 大多数能源的价格自2022年初以来有所上升，化肥、镍 、油籽和小麦的增幅尤其大。中农业大宗商品，小麦价格大幅上涨，与2021年12月相比，3月份上涨了近30%。今年大多数食用油价格大幅上涨，部分原因是南美产量不足以及乌克兰的产量中断 大宗商品市场正面临一系列前所未有的压力，将一些价格推高至历史新高，特别是俄罗斯或乌克兰是主要出口国的大宗商品（图2.A）。这些情况可能持续存在，原因有三。首先，一种商品价格上涨通常会引起需求对其他商品的替代，从而减轻原有的价格压力。然而，今天替代的余地较小，因为过去一年的价格上涨幅度很大，而且基础广泛。例如，就能源而言，原油现在是每单位能源最便宜的燃料之一，这与煤炭和天然气便宜得多的早期能源价格上涨有很大不同。 其次，一些商品价格上涨推高了其他商品的生产成本。例如，能源价格上涨增加了燃料和化肥等农业生产投入的成本。同样，能源价格上涨推高了金属矿石的开采和精炼成本，特别是铝、铁矿石和钢铁 。反过来，金属价格上涨又增加了可再生能源技术的成本。 全球通货膨胀的更广泛上升也提高了商品生产成本，包括通过更高的工资、更高的运输和储存成本，以及随着利率的上升，借贷成本的上升。 第三，许多政府通过减税和补贴来应对高油价。虽然这些政策可能在一定程度上减轻价格上涨的直接影响，但它们并没有为弱势群体带来巨大好处，实际上可能通过增加能源需求而加剧根本问题。 图2商品市场前景 预计大多数大宗商品价格将在2022年大幅上涨，并在中期保持高位，俄罗