万国数据美股招股说明书(2025-05-29版)

核心观点：

GDS Holdings Limited是一家在中国领先的 高性能数据中心开发商和运营商，同时在东南亚和东北亚地区拥有少数股权投资DayOne公司。公司业务主要集中在中国，面临复杂且不断变化的监管环境，同时具有较高的负债水平。本次发行ADS旨在为现有债务提供再融资，并支持公司运营和扩张。

关键数据：

• 截至2024年3月31日，公司拥有610,685平方米的已投入运营的数据中心，其中95.5%已被客户承诺，132,208平方米的数据中心正在建设中，71.6%已被客户预承诺。
• 公司2024年净收入为10,322.1百万美元，净亏损为3,303.8百万美元，调整后EBITDA为4,876.4百万美元。
• 公司计划使用发行所得资金进行一般性公司用途、营运资金需求和现有债务的再融资。

研究结论：

• 中国数据中心市场预计将继续以强劲的速度增长，公司凭借其高性能数据中心平台和扩容能力，能够满足不断增长的市场需求。
• 公司面临的主要风险包括：中国监管政策变化、业务和行业风险、债务风险、ADS和普通股的市场价格波动风险等。
• 公司的股权结构存在风险，依赖于与合并关联实体的合同安排，可能无法直接控制其运营。