港股公司信息更新报告：2025Q2业绩有望继续向上，汽车Yu7发布仍是催化

2025Q2业绩有望继续向上，主要得益于当前舆论环境低谷和Yu7 7月发布带来的正面催化。盈利预测上调至2025-2027年471/674/731亿元，同比增长73%/43%/9%，对应2025-2027年25.7/18.0/16.6倍PE，维持“买入”评级。

2025Q1业绩超出预期，non-gaap净利润107亿，同比增长64.5%，主要由于IoT和汽车业务毛利率超预期。具体数据如下：

• 手机业务：出货量4180万（环比下滑2%），ASP同比增长6%（环比增长1%），毛利率12.4%（同比下滑2.4pct）。
• IoT业务：收入323亿（同比增长59%，环比增长5%），毛利率25.2%（同比增长5.3pct）。
• 互联网业务：收入91亿（环比下滑3%），毛利率76.9%。
• 汽车业务：出货量7.6万台，ASP 23.8万元（环比提升），毛利率23%（环比提升3pct）。

2025年业绩驱动因素：

1. 手机业务：策略聚焦高质量产品，ASP有望进一步提升。
2. IoT业务：收入增速预期达30%，毛利率同比提升。
3. 汽车业务：全年交付量预期超35万，毛利率同比改善。

风险提示：上游供应链涨价超预期、IoT出海不及预期、汽车出货不及预期。