QinetiQ集团（QQ）：需要解答的问题

Jefferies 对 QinetiQ Group plc 的研报主要关注其盈利能力、增长策略和领导层变动等问题。报告指出，QinetiQ 在 2024 年 3 月发布盈利预警后，需要重建投资者信心，而即将发布的 2025 财年业绩将成为关键起点。

核心问题：

1. 全球解决方案业务的风险： 报告质疑全球解决方案业务是否已成为一个更具风险的业务，并要求 QinetiQ 提供更多关于该业务未来盈利能力和增长预期的信息。
2. 欧洲中东地区服务业务的增长： 报告关注欧洲中东地区服务业务能否恢复到两位数的收入增长，并建议 QinetiQ 提供更详细的订单簿信息，以便市场更好地评估潜在风险。
3. 领导层变动： 报告指出 QinetiQ 近四年来频繁的领导层变动，并询问公司是否已经拥有合适的领导层来执行其战略。

关键数据：

• 预计 2025 财年有机收入增长率为 1.7%，2026 财年为 3.5%，2027 财年为 5.0%。
• 预计 2025 财年调整后 EBITA 利润率为 9.5%，2026 财年为 11.0%，2027 财年为 11.5%。
• 预计 2025 财年每股收益为 24.9p，2026 财年为 31.0p，2027 财年为 35.1p。
• QinetiQ 已宣布在未来两年内进行额外的 2 亿英镑股票回购。

研究结论：

• 报告下调了 QinetiQ 的盈利预测，并将 2025 财年和 2026 财年的调整后 EBITA 利润率预测分别下调 19% 和 14%。
• 报告将 QinetiQ 的目标价下调至 420p，并维持“持有”评级。
• 报告认为，QinetiQ 的估值相对于同行业股票来说没有明显低估，但缺乏估值溢价的原因是盈利增长动力不足和执行问题。
• 报告建议 QinetiQ 提供更详细的订单簿信息，并就全球解决方案业务的盈利能力和增长预期提供更多细节。
• 报告还建议 QinetiQ 回答投资者关于领导层变动的疑问，以重建投资者信心。