大金重工跟踪更新解答市场担心的几点问题1量层面从海外财

1、量层面-从海外财报端单桩在手订单不如海缆？ 从订单内容看，海外海缆下游的应用场景除了海上风电外还有电力互联（欧洲不同地区及国家之间电力不均需要海缆来传输）。 从订单签署形式看，海缆会有容量预留协议及框架协议，而SIF的单桩订单基本都是单个项目招标获取的，由此海缆的订单会比单桩更前置。 【大金重工】跟踪更新：解答市场担心的几点问题1、量层面-从海外财报端单桩在手订单不如海缆？ 从订单内容看，海外海缆下游的应用场景除了海上风电外还有电力互联（欧洲不同地区及国家之间电力不均需要海缆来传输）。 从订单签署形式看，海缆会有容量预留协议及框架协议，而SIF的单桩订单基本都是单个项目招标获取的，由此海缆的订单会比单桩更前置。 实际我们从SIF财报可获取到公司当前在手订单多数在25年交付完毕，而26年交付的大部分订单预计会在24年签订。 2、盈利端-单桩重量及体积较大，会不会受到航运的影响？ 公司年内交付项目仅丹麦Thor项目需要承担运费，已提前锁定船期并锁定，而其他项目均为FOB形式，由业主承担运费，对吨净利无影响。 往明年看，公司自备船下水后运力提升至少一倍，运输行业毛利率40%左右（参考中远海控），公司单桩吨净利=加工费对应的吨净利+运输部分对应的吨净利。 而本身加工费端，从SIF的财报能够明显看出在单桩供需紧缺的背景下，加工费上升趋势明确（24Q1contribute口径-类似国内加工费已经达到686欧元/吨，折合人民币5378元 /吨，同比提升7%）。3、机构观点：看好大金重工出口海风强α，24/25年归母净利润7/9亿元，对应PE22/ 17倍。 其中24、25年出口海风利润占比50%、56%。 在手订单80万吨+足以支撑未来三年出货（预计公司出口海风24年13-15万吨，25年20万吨+，26年25-30万吨）。 同时在跟踪订单300万吨，其中深度跟踪100万吨，有望在24-27年落地，而近期除了欧洲以外，日韩和东南亚也有望新订单落地，成长韧性强