核心观点
劲仔食品拥有休闲食品企业能够做大的核心因素,包括:实际控制人有战略思路,渠道端扎实且持续优化,新品研发能力强,以及在小鱼品类上对上游原材料采购有较强的话语权。目前公司面临的困难,如品牌投入不足、渠道覆盖偏低端、电商运营能力有待提升等,是发展期特有的问题,随着公司发展可逐渐调整。
关键数据
- 2024年公司鱼制品收入达到15.33亿元,连续7年稳居休闲鱼制品领域行业第一。
- 2023年休闲食品鹌鹑蛋市场规模接近30亿,劲仔鹌鹑蛋市占率为13.95%左右。
- 2024年鹌鹑蛋类目CR10品牌中,劲仔市占率为13.21%。
- 2024年公司蔬菜制品收入接近8000万元。
研究结论
从中短期看,劲仔食品鹌鹑蛋板块会重新拾回增长,小鱼产品会继续实现稳定增长,新品溏心鹌鹑蛋和豆干有望成为业绩增长的新突破点。会员商超渠道和平价零食渠道的拓展将给公司稳健增长带来支撑。预计2025年公司实现销售收入增长17.4%,归母净利润增长14.3%。目标估值23倍,目标价17.02元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。