- 核心观点:广发证券2024年业绩符合预期,主要得益于权益市场回暖和投资业务显著改善。公司持续受益于中长期机构资金入市政策,资管业务和机构服务专业化优势有望驱动超预期增长。
- 关键数据:
- 2024年营收/归母净利润为271.99/96.37亿元,同比+16.74%/38.11%。
- 加权平均ROE同比+1.78pct至7.44%。
- 投资业务净收入同比+99.14%至85.43亿元,贡献调整后营收增量123.81%。
- 经纪业务同比+14.45%至66.5亿元。
- 研究结论:
- 维持“增持”评级,目标价20.67元,对应2025年15.66xPE、1.26xPB。
- 下调盈利预测:2025-26年EPS分别为1.32/1.38元,新增2027年EPS 1.44元。
- 催化剂:推动中长期机构资金入市政策持续落地。
- 风险提示:权益市场大幅波动。