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盈利能力稳中有升,构建跨周期的新增长曲线

2025-03-31 长城证券落枫

中联重科2024年年度报告显示，公司盈利能力稳中有升，构建跨周期新增长曲线。2024年营业收入454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润35.20亿元，同比增长0.41%。公司加速向多元化、国际化、数字化转型，第二增长曲线收入占比超48%，与国内房地产关联度较小。境外收入达233.80亿元，占比超50%，过去三年境外收入复合增长率高达59.25%。2024年毛利率28.17%、净利率8.81%，同比分别提升1.04pct和0.80pct，主要得益于海外销售占比提升、国内销售质量提高及持续降本增效。展望未来，公司将继续拓展国际市场及产品型谱，提升高毛利率市场及产品权重，并强化降本增效措施。预计2025-2027年归母净利润分别为51.03亿元、63.19亿元、73.38亿元，对应PE分别为13倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。风险提示包括国内宏观经济不及预期、政策不及预期、国内工程机械周期性下行、海外市场拓展不及预期及行业竞争加剧等。

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盈利能力稳中有升,构建跨周期的新增长曲线

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