新材料行业2025Q1财报开门红：关注确立困境反转的稀土磁材行业

2025Q1，新材料行业实现开门红，营收同比增加11.9%，归母净利同比大幅改善32.4%，平均毛利率为14.1%。这反映了2024Q4宏观支持政策逐步传导至实体企业，下游需求回暖，供需格局改善。各子行业均实现营收正增长，其中催化提纯材料增幅最大（26.6%），稀土磁材增幅为21.0%；盈利表现分化，催化提纯材料增幅最大（31.6%），稀土磁材归母净利转正，超硬新材料降幅最大（-33.2%）。稀土磁材行业业绩亮眼，主要因供需格局大幅改善：2024年稀土开采和冶炼分离配额增速放缓，下游需求旺盛，稀土价格回暖，中重稀土出口管制短期影响价格但长期影响不大，供需持续改善。2025Q1新材料指数上涨5.7%，跑赢沪深300，其中粉体材料及3D打印领涨（14.6%），稀土磁材涨10.7%，超硬新材料涨2.8%。行业估值小幅低于历史中值，稀土磁材PE分位最高（69.0%）。2025Q1新材料价格环比涨多跌少，稀土磁材价格涨幅较大，超硬材料价格下跌。建议关注确立困境反转的稀土磁材行业，供需格局改善有望大幅修复稀土公司业绩。风险提示包括关税、出口管制、地缘政治等因素影响需求，进口矿数量超预期，新产能释放不及预期，技术迭代缓慢等。