有色金属周报：关注机器人板块带来的稀土磁材投资机会

本周核心关注。美国5月PCE物价指数年率录得4.6%，略低于预期和前值的4.70%；美国5月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期0.30%，略低于前值0.40%。美国主要通胀指标出现降温，消费者支出停滞不前，这表明美国经济的主要引擎开始失去一些动力。 下周重要数据发布:7月3日（周一09:45）中国6月非官方中国PMI；7月3日（周一21:45）美国6月制造业PM；7月7日（周三20:30）6月失业率：季调。 工业金属：工业金属价格多有下跌，关注复苏预期下铜铝金属表现。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动-2.4%、-2.1%、-1.0%、-0.5%、0.6%、-6.2%。其中，锡价周内表现领先，主因国内部分冶炼厂停产检修，供给端存收缩预期；需求端来看，据信通院数据，2023年5月、6月，中国市场手机出货量分别同增25.2%、9.2%。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升，建议关注铜、铝等板块。 能源金属：锂镍价格有所回落，钴价持续上涨，关注能源金属价格中枢变化。（1）锂方面：本周锂精矿，金属锂价格稳定，碳酸锂、氢氧化锂有所回落。钴方面：钴产品整体呈现上涨趋势。镍方面：镍产品整体呈现下行趋势（2）锂镍价格回落，未来关注锂价格中枢变化，重点关注：中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。 贵金属：通胀持续下行，白银价格周内提升。本周，上海金交所黄金价格微跌，COMEX银价周涨1.4%。本周美国5月核心PCE物价指数数据公布，同比上升4.6%，预期4.70%，前值4.70%。展望后市，随着美国通胀数据回落，美联储加息进程或将逐步退出。贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。 稀土、钨等小金属：镨钕金属跌价，后市关注机器人放量带来的需求修复。稀土方面：本周镨钕市场价格下跌，金属镨周跌幅3.0%、金属钕周跌幅5.6%、镨钕氧化物周跌幅-6.8%。预计后市市场需求或受到机器人行业的提振，需密切关注下游市场变动情况，重点关注磁材企业：中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊。钨方面：钨精矿价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价上涨1.4%，短期内供大于需的格局恐难转变； 成本方面，镁锭成本有所上行，利润收窄，成本对价格形成支撑。 投资建议。机器人板块迎来加速上涨，上游稀土永磁材或将收益。稀土永磁(主要用于电机)是机器人环节上游重要细分材料，人形机器人电机所需永磁以钕铁硼为主，后续关注机器人板块增量带来的稀土磁材需求增量。工业金属方面，目前云南四川多数地区目前水电供应良好，预计今年降水量将高于去年，但整体不及历年同期，存在电力吃紧预期。供应偏紧或使得铝价上涨，持续关注铝价上涨带来的铝冶炼企业盈利改善。 风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。 1.行业数据回顾 1.1.工业金属：国内金属价格普跌，铜铝库存增加 本周国内工业金属大多价格下跌，镍金属跌幅居前。其中SHFE镍价跌幅达6.2%，LME镍下跌5.5%。 表1：基本金属价格及变动概览 1.1.1.铜：铜价下跌2.4%，冶炼费小幅下降 铜价有所下跌。截至2023年6月30日，SHFE铜最新价为67300元/吨，周变动-2.4%，月变化3.9%，年变化5.4%；LME铜最新价为8165.5美元/吨，周变动-3.8%，月变化0.5%，年变化-1.0%。 图1：本周SHFE铜价下跌2.4%,LME铜价下跌3.8% 图2：本周SHFE铜库存减少16.5%,LME铜库存减少8.0% 图3：截至2023年6月27日，COMEX:1号铜:非商业净持仓2940张 图4：截至2023年6月30日，CMOEX铜价/IPE布油价0.0501 加工费方面。截至2023年6月30日，中国铜冶炼厂粗炼费92.00美元/干吨，中国铜冶炼厂精炼费9.20美分/磅；南方粗铜加工费800元/吨，北方粗铜加工费1100元/吨。 图5：截至2023年6月30日，中国铜冶炼厂粗炼费92.00美元/干吨，中国铜冶炼厂精炼费9.20美分/磅 图6：截至2023年6月30日，南方粗铜加工费800元/吨，北方粗铜加工费1100元/吨 下游景气度缓慢恢复。截至2023年5月，房地产开发投资完成额累计同比-7.2%，房屋新开工面积累计同比-22.6%，房屋竣工面积累计同比19.6%，商品房销售面积-0.9%。 图7：截至2023年5月，房地产开发投资完成额累计同比-7.2%，房屋新开工面积累计同比-22.6%，房屋竣工面积累计同比19.6%，商品房销售面积-0.9% 1.1.2.铝：铝价下跌，成本微升情况下电解铝利润小幅收窄 铝价下跌。截至2023年6月30日，SHFE铝最新价为18010元/吨，周变动-2.1%，月变化0.3%，年变化-5.5%；LME铝最新价为2105.5美元/吨，周变动-1.3%，月变化-5.6%，年变化-12.2%。 图8：本周SHFE铝价下跌2.1%,LME铝价下跌1.3% 图9：本周SHFE铝库存增加88.8%,LME铝库存增加0.4% 成本利润方面。截至2023年6月30日，电解铝成本15947元/吨，周变化0.04%，电解铝利润2593元/吨，周变化-10.2%。其中，氧化铝价格2816元/吨，阳极价格5004元/吨。 图10：截至2023年6月30日，电解铝成本15947元/吨，周变化0.04%，电解铝利润2593元/吨，周变化-10.2% 图11：截至2023年6月30日，氧化铝价格2816元/吨 图12：截至2023年6月30日，阳极价格5004元/吨 总产能和在产产能。截至2023年4月，中国电解铝总产能4483万吨，电解铝在产产能4088万吨，产能利用率90.97%。 图13：截至2023年4月，中国电解铝总产能4483万吨，电解铝在产产能4088万吨，产能利用率90.97% 1.1.3.铅：铅价格下跌，原生铅开工率小幅上行 铅价格下跌。截至2023年6月30日，SHFE铅最新价为15440元/吨，周变动-1.0%，月变化1.5%，年变化1.0%；LME铅最新价为2102美元/吨，周变动-4.0%，月变化1.2%，年变化10.2%。 图14：本周SHFE铅价下跌1.0%,LME铅价下跌4.0% 图15：本周SHFE铅库存增加10.2%,LME铅库存增加3.6% 开工率和产量。2023年6月30日，原生铅最新周度开工率为60.16%,再生铅最新周度开工率为44.08%。2023年5月，再生铅月度产量37万吨，同比减少-0.94%，原生铅月度产量31万吨，同比增加24.56%。 图16：2023年6月30日，原生铅最新周度开工率为60.16%,再生铅最新周度开工率为44.08% 图17：2023年5月，再生铅月度产量37万吨，同比减少-0.94%，原生铅月度产量31万吨，同比增加24.56% 加工费和利润。2023年6月23日，铅精矿加工费1000元/吨，铅冶炼利润1000元/吨。2023年6月30日，再生铅利润-1143元/吨。 图18：2023年6月23日，铅精矿加工费1000元/吨，铅冶炼利润1000元/吨。2023年6月30日，再生铅利润-1143元/吨 1.1.4.锌：锌价下跌，精炼锌企业生产利润有所上升 锌价上涨。截至2023年6月30日，SHFE锌最新价为20045元/吨，周变动-0.5%，月变化3.9%，年变化-15.7%；LME锌最新价为2326美元/吨，周变动-1.5%，月变化0.1%，年变化-28.5%。 图19：本周SHFE锌价下跌0.5%,LME锌价下跌1.5% 图20：本周SHFE锌库存减少46.0%,LME锌库存增加2.6% 开工率和产量。2023年5月，精炼锌月度开工率81.92%。2023年6月，锌锭月度产量54万吨。 图21：2023年5月，精炼锌月度开工率81.92% 图22：2023年6月，锌锭月度产量54万吨 生产利润。截至2023年6月29日，精炼锌企业生产利润396元/吨。 图23：截至2023年6月29日，精炼锌企业生产利润396元/吨 1.1.5.锡：价格上涨，开工率下降 锡价格上涨。截至2023年6月30日，SHFE锡最新价为219700元/吨，周变动0.6%，月变化5.2%，年变化8.4%；LME锡最新价为26900美元/吨，周变动-4.6%，月变化4.6%，年变化-0.6%。 图24：本周SHFE锡价上涨0.6%,LME锡价下跌4.6% 图25：本周SHFE锡库存减少62.5%,LME锡库存增加27.8% 开工率和产量。据SMM数据，2023年6月，精炼锡产量13740吨，同比增加32.69%，再生锡产量3730吨，同比增加24.75%。国内精炼锡企业平均开工率58.26%。 图27：预期2023年6月，精炼锡产量13740吨，同比增加32.69%，再生锡产量3730吨，同比增加24.75% 图26：预期2023年6月，国内精炼锡企业平均开工率58.26% 1.1.6.镍：镍价格下跌，开工率小幅下降 镍价格下跌。截至2023年6月30日，SHFE镍最新价为157500元/吨，周变动-6.2%，月变化-3.8%，年变化-10.6%；LME镍最新价为19745美元/吨，周变动-5.5%，月变化-7.0%，年变化-14.5%。 图28：本周SHFE镍价下跌6.2%,LME镍价下跌5.5% 图29：本周SHFE镍库存减少95.4%,LME镍库存减少0.0% 开工率和产量。据SMM数据，2023年6月，全国电解镍产量19450吨，同比增加25.08%，电解镍月度开工率80.40%。 图30：22023年6月，电解镍月度开工率80.40% 图31：2023年6月，全国电解镍产量19450吨，同比增加25.08% 1.2.能源金属：本周钴及其化合物维持涨势 本周钴及其化合物维持涨势。金属锂价格持平，金属钴、氯化钴、硫酸钴价格上行，工业级碳酸锂价格跌至29.4万元/吨，电池级碳酸锂下跌至30.65万元/吨。 镍、镍板、镍豆、硫酸镍价格下降。 表2：锂钴镍金属及化合物价格概览产品 图32：截至2023年6月30日，电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价-6664元/镍吨,电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价-7014元/镍吨 图33：本周碳酸锂:99.5%:电:国产价格下降1.4% 图34：本周硫酸钴:21%:国产价格上涨3.6% 表3：锂电池正极价格概览产品（万元/吨） 表4：锂电池电解液价格概览产品（万元/吨） 图35：2023年6月，印尼氢氧化镍钴（MHP）产量1.24万镍吨，印尼高冰镍产量2.15万镍吨 1.3.贵金属：黄金价格下跌，非商业净持仓有所增加 黄金价格有所下降。截至2023年6月30日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价448元/克，周变动-0.3%，月变动1.4%，年变动13.3%。期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金1916美元/盎司，周变动-0.7%，月变动-1.5%，年变动8.3%。 图36：截至2023年6月30日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价448元/克，周变动-0.3%；期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金1916美元/盎司，周变动-0.7% 图37：截至2023年6月30日，COMEX银价格22.8美元/盎司，周变动1.4%；NYMEX铂价格904.5美元/盎司，周变动-1.7%；NYMEX钯价格1222.5美元/盎司，周变动-4.4% 图38：截至2023年6月30日，美国十年期国债实际收益率1.59%，十年期国债收益率3.8% 图39：截至2023年6月29日，美元指数（1973年3月=100）为103.38 图41：2023年6月30日，金油比2