市场情绪转弱，尿素盘面走低。尿素主力收盘1816元/吨（-11），河南小颗粒出厂价1850元/吨（0），山东地区1860元/吨（-20），江苏地区1880元/吨（-20）。尿素生产利润393元/吨（-20），出口利润485元/吨（+28）。截至2025-05-26，企业产能利用率88.56%（0.08%），样本企业总库存量91.74万吨（+10.02），港口样本库存量20.30万吨（+4.00）。复合肥产能利用率37.57%（-2.69%），三聚氰胺产能利用率66.49%（-8.33%），尿素企业预收订单天数5.94日（-0.35）。市场分析显示，北方主产区小麦收割期农业备肥分散，复合肥开工回落，需求减弱；供应端高位运行，新增产能持续释放，市场供应宽松；成本端煤炭、天然气价格稳定；尿素出口窗口打开，未来出口需求预期提升，港口库存环比走高，尿素厂内库存小幅累库。策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
一、尿素基差结构
山东、河南尿素小颗粒市场价分别为1850元/吨、1860元/吨，山东主连基差44元/吨（-9），河南基差34元/吨（-19），江苏基差64元/吨（-9）。
二、尿素产量
尿素周度产量稳定，装置检修损失量无变化。
三、尿素生产利润与开工率
生产成本稳定，现货生产利润393元/吨（-20），盘面生产利润变化不明显。全国产能利用率88.56%，煤制产能利用率88.56%，气制产能利用率88.56%。
四、尿素外盘价格与出口利润
尿素小颗粒波罗的海FOB价格稳定，东南亚CFR价格稳定。尿素小颗粒中国FOB价格稳定，中国CFR价格稳定。尿素出口利润485元/吨（+28），盘面出口利润提升。
五、尿素下游开工与订单
复合肥开工率37.57%（-2.69%），三聚氰胺开工率66.49%（-8.33%），待发订单天数5.94日（-0.35）。
六、尿素库存与仓单
上游厂内库存91.74万吨（+10.02），港口库存20.30万吨（+4.00）。河北尿素下游厂家原料库存天数稳定，期货仓单、主力合约持仓量、成交量变化不明显。
