焦煤
观点： 焦煤市场延续弱势下跌走势，期货盘面深贴水，现货竞拍遇冷，供需宽松格局短期难以扭转。供应端，煤矿开工高位回落，产量仍偏高水平；进口煤蒙煤价格破位下跌，海运煤利润倒挂。需求端，焦化开工小幅提升，高炉铁水产量有见顶回落迹象，下游补库以按需采购为主。库存端，煤矿库存高位累库，口岸再次累库，下游库存偏低水平。
策略： 建议单边择机逢高做空焦煤2509合约，套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有，关注煤炭价格阶段性见底信号。
关键数据：
- 焦煤主力2509合约下跌51至801.5，远月2601合约下跌53.5至820.5，9-1价差走强至-19。
- 山西区域煤价4月下旬以来累跌100元/吨，临汾安泽地区低硫主焦煤价格跌至近八年来低点1230元/吨。
- 汾渭统计样本煤矿产能利用率88.69%，原煤产量895.81万吨，周环比+2.76万吨，原煤库存307.08万吨，周环比+16.60万吨。
- 4月中国进口炼焦煤889.34万吨，环比增长3.55%，同比下降17.05%。
- 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+31.4至3578.9万吨。
焦炭
观点： 焦炭现货新一轮提降落地，后市仍有2-3轮提降预期。供应端，焦企出货放缓，开工小幅提升；需求端，五月铁水继续保持240万吨/日以上，高炉开工有见顶回落迹象。库存端，焦化厂库库存开始累库，港口库存小幅回落，钢厂库存走低，下游补库需求走弱。
策略： 建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有，关注焦炭价格阶段性见底信号。
关键数据：
- 焦炭主力2509合约下跌62.5至1383，远月2601合约下跌66至1406.5，9-1价差走弱至-24。
- 吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1160元/吨，日照准一级冶金焦贸易价格报1260元/吨，周环比下降40元/吨。
- 全国平均吨焦盈利7元/吨；山西准一级焦平均盈利28元/吨，山东准一级焦平均盈利62元/吨，内蒙二级焦平均盈利-46元/吨，河北准一级焦平均盈利64元/吨。
- 焦炭总库存1040.5万吨，周环比+1.0，其中，全样本独立焦企焦炭库存103.3万吨，周环比+8.9，247家钢厂焦炭库存660.6万吨，周环比-3.2，港口库存276.7万吨，周环比-4.7。
