美国信用评级机构行业现状分析：从NRSROs年度报告看美国信用评级机构的运行情况

美国信用评级机构行业现状分析

NRSROs注册保持稳定
自2007年起，SEC对NRSRO注册进行审批。截至2024年末，共有10家机构注册为NRSRO，包括8家美国机构及1家日本和墨西哥机构。其中，标普、穆迪、惠誉等5家机构覆盖所有评级类别，其余5家仅覆盖部分类别。2024年无新机构注册，反映行业进入壁垒高，现有机构业务稳定。

竞争格局及运营状况

1. 有效评级数量

   • 2023年NRSROs有效评级总数为2113208个，较上年减少12736个，主要因政府证券减少。
   • 大型NRSROs（标普、穆迪、惠誉）占据主导地位，市场占有率达94.15%，其中标普占比49.96%，穆迪31.73%。
   • 中小型NRSROs在特定领域具备竞争力，如AMB在保险公司评级、DBRS在资产支持证券领域表现突出。
   • 政府证券占比最高（76.82%），大型NRSROs占98.86%，标普占比55.15%，穆迪33.54%，惠誉10.17%。

2. 分析师数量

   • 大型NRSROs分析师规模占80.8%（4413人），其中标普1636人，穆迪1644人，惠誉1133人。
   • 中小型NRSROs分析师占比从2014年的11.4%上升至2023年的19.2%，反映人才吸引力增强。

3. 收入情况

   • 大型NRSROs收入占比近年波动但维持在90%以上，体现寡头垄断特征。
   • 中型NRSROs收入占比2023年为6.7%，2022年达峰值7.3%。小型NRSROs占比1.5%。

2024年审查重点
SEC每年对NRSRO进行审查，核心内容包括业务运营合规性、利益冲突管理、内部监督等八项基本内容。2024年新增审查重点：评级方法与模型建立、跟踪评级情况、CMBS和证券持有风险。