原料药行业深度分析：从原料药行业现状看河南相关产业发展

中信化学原料药板块2024年中报显示，行业实现营业收入907亿元，同比增长2.06%，但归母净利润同比下滑4.09%，扣非归母净利润下滑7.41%，呈现增收不增利状况。主要原因是上年一季度高基数和产品毛利率下降。集中带量采购等政策实施导致原料药价格走低，毛利率进一步下降。

原料药板块经营现金流同比改善明显，应收账款和存货周转同比改善，但固定资产周转率仍低于上年同期，资产负债率持续走低。二级市场表现跑赢医药大盘，板块PE为54.85倍。

原料药成本及价格走势分析显示，原材料成本中枢有望下移，维生素A、E价格有望维持高位。已公布三季报的原料药公司业绩均实现增长。原料药行业发展趋势呈现药物专利到期推动市场增长、原料药转型升级等特点。展望Q3，维生素上市公司有望受益于价格回升，其他原料制剂一体化企业Q3同比增速有望提升。

河南省原料药产业概述显示，郑州、新乡、安阳、南阳、驻马店、周口等地均有原料药布局和在建项目，但集群化程度较低。河南省化学原料药上市企业中，新开源业绩下滑，拓新药业部分抗病毒类原料药产品市场需求发生变化，新天地业绩稳步增长。

河南省原料药产业发展方向展望提出，产业集群化有待提升，绿色低碳化是可持续发展的基础，创新助推产业升级。建议河南省原料药产业围绕产业集群化、绿色低碳化、创新引领化三个方向发展。

风险提示包括行业政策变化风险、环保风险、新产品研发进度不及预期风险、产品价格波动风险、海外竞争环境变化风险、汇率风险。