上周全球股市涨少跌多,美股三大指数回调,欧洲市场分化,亚太仅越南VN30和恒生指数上涨。美国5月PMI超预期,但消费者信心持续低迷,5月Markit制造业、服务业、综合PMI均扩张,但消费者信心指数下降2.7%,受关税壁垒影响。美债成为全球“风暴眼”,穆迪调降美国主权信用评级至AA+,20年期美债利率最高突破5.15%,10年期美债最高接近4.63%。特朗普提议对欧商品征收50%关税,引发市场动荡,美债利率高位运行,美元转弱。治本之策需等待通胀风险解除和美元稳定币增信,即中东增产降油价和关税谈判进展,或通过GENIUS法案推动美元稳定币发行。策略建议左侧布局美债(短债配置,长债交易),权益市场震荡期做好高抛低吸,商品市场金价高位运行,价格双向波动需应对风险。风险提示:海外通胀反弹超预期、全球经济景气度不及预期、地缘政治局势超预期。