手持智能影像设备专题：小巧聪颖，记录瞬间，开启影像新蓝海

核心观点与关键数据

1. 影像时代记录生活的必备设备

• 手持智能影像设备主要包括运动相机和全景相机，具有便携、智能等特点，广泛应用于户外运动、日常生活、旅游记录等场景。
• 核心技术包括防抖技术、图像拼接算法和AI算法，实现画面稳定流畅、智能跟拍、画质优化和协助剪辑等功能。
• 主要品牌包括影石创新（Insta360）、大疆（DJI）和GoPro，均提供多款产品覆盖不同需求，并支持APP无线传输和剪辑。

2. 欧美规模领跑，国内市场高增

• 全球户外运动爱好者人数突破12亿，欧美市场渗透率较高，中国市场潜力较大；短视频兴起推动内容创作需求上升。
• 2023年全球市场规模达364.7亿元，2017-2023年CAGR超14%，运动相机占86%，全景相机占14%。
• 欧美仍是主要市场，中国和亚太市场高速增长，成为未来增长引擎。

3. 国产品牌抢夺海内外市场份额

• 全景相机市场：影石创新市占率达67.2%（全球）和86.5%（中国），领先优势明显。
• 运动相机市场：全球CR5达74%，大疆和影石压缩GoPro份额。
• APP下载量数据显示国产品牌份额持续提升，影石创新在北美市场取得显著增长。
• GoPro面临多重挑战，2024年收入下滑20%，亏损扩大。

4. 研究结论与投资建议

• 行业全球规模有望保持双位数增长，中国和亚太市场增长动能强劲。
• 国产品牌凭借技术升级和渠道拓展，有望在全球市场份额实现突破。
• 维持行业“强于大市”评级，推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等白电龙头，以及海信视像、老板电器、华帝股份、小熊电器、石头科技等子板块龙头。

5. 风险提示

• 政策兑现不及预期、原材料成本大幅上涨、外需及关税不确定性。