行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

名创优品25Q1callback精要集团收入同比增长1821

2025-05-26 未知机构张博卿

集团收入增长：名创优品2025年第一季度集团收入同比增长18-21%。
海外市场表现：海外市场增长25-30%（两年复合年均增长率超过30%），直营市场将加速增长。
Toptoy增长：Toptoy业务增长70-80%。
OPM变化：OPM较2024年第二季度有所下降（主要受收入结构变化影响），但Q1 OPM同比下降4%，预计全年费率偏低。具体原因包括：
- 国内直营门店收入占比提升，但利润率较低。
- 海外直营收入占比提升，但利润率也较低。
- 本季度海外直营利润率继续下降，已锁定美国80-100家门店并开始签约装修。
- 国内加盟OPM不稳定（30%+），海外直营OPM略有下降，海外代理OPM略有提升。
利润率目标：2024年国内直营利润率目标为low teens，远期目标为20%。
开店计划：维持全年开500-600家门店，不到一半为直营门店，H2开店数量将更多；国内净增200-300家（100个IPLand结盟商、100个旗舰店、100个常规门店）。
订货会：每年召开2次订货会，4月会议将更重视开店选址考量。
国内增长动力：国内增长主要依靠同店拉动，IPLand结盟商反馈良好（业绩为常规门店的10倍，对新客贡献显著）。
海外同店增长：2024年Q1海外同店增长21%，两年复合增长率仍为正；美国4-5月同店大幅改善。
新店表现：今年开的新店利润率较好，部分门店为plaza模式，租售比优于商场店，面积约900平米。
美国IP收入占比：美国目前IP收入占比约60%。