微盘股指数周报：微盘股容易被忽略的“看空成本”

核心观点

当前对微盘股的分歧主要源于拥挤度升高，但市场题材轮动加快导致赚钱效应差，可能仍将导致资金在微盘股上抱团。看空微盘股的隐形成本包括踏空风险和机会成本。

万得微盘股指数阶段表现

• 近一周上涨0.04%，排名38个宽基指数第11。
• 近一月上涨10.59%，排名第1。
• 近一季上涨14.13%，排名第1。
• 近一年上涨64.39%，排名第2。

微盘股周度因子表现

• 动量因子、盈利因子、自由流通比例因子、残差波动率因子、成长因子表现靠前。
• 贝塔因子、10天总市值换手率因子、10天自由流通市值换手率因子、流动性因子、成交额因子表现靠后。

扩散指数模型

• 扩散指数有触顶回调趋势，后续回调斜率存在分歧。
• 首次阈值法于2025年5月8日触发空仓信号。
• 延迟阈值法于2025年5月15日给予空仓信号。
• 双均线法于2025年4月30日给予开仓信号。

微盘股日历效应

• 2024-2025年期间，星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。
• 2024-2025年期间，星期四、五平均超额收益率为正，星期一平均超额收益率为负。
• 每年2月胜率84%，11月胜率76%，1月胜率最低。
• 每年3月和5月胜率90%，8-11月胜率85%，4月胜率最低。

其他风险指标观察

• 成分股总市值中位数为20.22亿元，处于历史67.85%分位数。
• 成分股pb中位数为2.28，处于历史24.07%分位数。
• 本周整体法换手率为3.03%，处于历史90.15%分位数。
• 本周微盘股成交占比1.99%。
• 沪深300整体法pb/万得微盘股指数整体法pb比值为0.61，历史分位数56.51%。

风险提示

• 政策风险、舆情风险、流动性风险。