贵金属周报：特朗普减税法案通过 市场对未来债务问题担忧加剧

核心观点与关键数据

• 宏观面：美股在穆迪下调美国主权评级后低开，但散户买入推动三大指数反弹。美国众议院通过特朗普“美丽大法案”引发市场对政府债务的担忧，20年期美债拍卖遇冷导致长端收益率跃升，10年期美债收益率一度涨至4.63%。外媒报道美联储可能进行长端美债买入（类似QE），中东地缘因素也影响市场，推动贵金属走强。
• 基本面：
  • 库存：上期所黄金仓单微增9千克至17247千克，白银仓单减少73623千克至960641千克；Comex黄金库存减少127357.17盎司至38793530.21盎司，白银库存减少3659466.51盎司至498504308.14盎司。
  • ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓上涨3.73吨至922.46吨，白银SLV ETF持仓上涨302.60吨至14,217.50吨。
  • CFTC持仓：黄金投机多头净持仓上涨2,772张至163,981张，白银投机多头净持仓上涨2,288张至50,042张。
  • 沪深300及板块：沪深300指数下降0.18%，电子元件板块下降1.74%，光伏板块下降3.19%。
  • 光伏价格指数：截至5月19日为12.70，较前一期下降1.70%；光伏经理人指数上涨3.53至108.19。
• 策略：
  • 黄金：谨慎偏多，建议逢低买入套保，买入区间770-775元/克。
  • 白银：谨慎偏多，建议逢低买入套保，买入区间7,950-8,000元/千克。
  • 套利：逢低做多金银比价。
  • 期权：卖出看跌期权（暂缓）。
• 风险：美元及美债收益率持续走高，持续加息可能引发流动性风险。

研究结论

贵金属在周内走强主要受美国政府债务担忧、美债长端收益率上升及潜在美联储QE预期推动。基本面方面，库存减少及ETF持仓增加提供支撑，但光伏板块表现存疑。操作建议谨慎偏多，关注美债收益率及美元走势。