橡胶甲醇原油日报：偏空因素主导 能化弱势下行

专业研究·创造价值 2023年4月27日橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化弱势下行 11615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货2309合约呈现缩量减仓，弱势大幅 下行的走势，盘中期价一度下探至11740元/吨一线，午后跌幅逐渐扩 大，收盘时期价小幅收低1.76%至11740元/吨。短期胶价击穿下方5 日、10日和20日均线支撑。重心下移至11700-11800元/吨区间。从均线系统来看，5日、10日和20日均线转向偏空排列。40日和60日均线仍维持空头排列格局，并对期价形成明显压制。随着宏观面偏空情绪主导并盖过国内云南橡胶产区旱情带来的偏多因素后，空头重新占据主导地位。预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏弱的走势。 甲醇：本周四国内甲醇期货2309合约呈现放量增仓，振荡大幅 收低的走势，盘中期价最低下探至2326元/吨，最高上涨至2407元/吨。收盘时大幅收低2.51%至2330元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至73元/吨。短期煤炭价格延续跌势，叠加宏观偏空风险出现，甲醇做 空力量凸显，迫使期价承压收低，预计后市甲醇期货2309合约仍将维持震荡偏弱的走势。 原油：本周四国内原油期货2303合约呈现放量增仓，震荡大幅 收低的态势，期价最低下探至524.5元/桶，最高上涨至550.1元/桶， 收盘时期价大幅收低5.26%至526.1元/桶。盘中期价受上方5日、40 日和60日的三重压制，期价破位下行。目前5日和10日均线维持空头排列，20日、40日和60日均线走平。随着OPEC产油国出台联合减产措施利多消耗殆尽，市场重新审视需求预期转弱的不利影响，同时美联储再度释放鹰派信号令油价前期涨幅陆续回吐。在短期偏空氛围主导下，预计后市国内外原油期货价格料维持偏弱格局运行。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至4月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为66.39 万吨，较上期增1.34万吨，增幅2.06%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为19.82万吨，较上期减少0.69万吨，降幅3.35%。二者库存合计达86.21万吨，周环比小幅增加0.65万吨，较年初大幅增加51.62%。 截止2023年4月21日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为72.20%， 较上周略微回落0.61个百分点，同比大幅增加13.25个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.08%，较上周略微回落0.18个百分点，同比大幅增加 10.46个百分点。 2023年3月份，我国重卡市场大约销售9.7万辆左右，环比2023年2月上涨26%，比上年同期的7.7万辆增长26%，净增加约2万辆。今年一季度，重卡市场累计销售22.3万辆，同比微降4%。 中汽协数据显示，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑整体来看，汽车市场国内有效需求尚未得到完全释放。 甲醇 截止2023年4月21日当周，国内甲醇平均开工率维持在68.10%，周环比小幅回落5.04%，月环比小幅回落6.59%。受此影响，我国甲醇周度产量环比小幅减少3.44万吨，至147.75万吨。 截止2023年4月21日当周，国内甲醛开工率维持在31.76%，月环比小幅回升6.9%。同时二甲醚方面，开工率维持在20.83%，月环比略微回落0.73%。醋酸开工率维持在80.48%，月环比小幅回落9.22%。MTBE开工率维持在43.39%，月环比小幅回落6.49%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年4月中旬，国内甲醇制烯烃装置开 工率在77.68%，周环比小幅回升1.63%，处于同期均值水平。截止2023年4 月21日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为153元/吨，月环比大幅回升210元 /吨。随着下游烯烃需求逐渐复苏，叠加近期甲醇价格震荡回落，甲醇制烯烃利润开始有所改善，预计后市需求或将稳步提升。 截止2023年4月21日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在52.60万吨，周环比小幅增加4万吨，月环比回升7.16万吨，较去年同期 上涨4.72万吨。截至2023年4月19日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.54 万吨，周环比小幅减少1.97万吨，同比下滑7.42万吨。 原油 2023年4月2日晚上10点，以沙特为首的OPEC产油国宣布今年5月开始 扩大减产幅度。上述产油国合计新增减产规模达165万桶/日左右。 截至2023年4月14日，美国石油活跃钻井平台数量月环比小幅减少2座， 至588座。美国原油日均产量1230万桶，月环比持平，比去年同期日均产量 增加70万桶。 截至2023年4月14日当周，美国商业原油库存小幅增加至4.65968亿桶， 月环比小幅下降1521.2万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存3275万桶，月环比 小幅下降409.9万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.67963亿桶，月环 比下滑361.5万桶。截止2023年4月14日当周，美国炼厂开工率小幅回升至91.00%，月环比小幅回升2.40%，同比略微下滑0.10%。 截止2023年4月18日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在244575张， 较3月底回升63506张，表明投机市场看多油价的信心显著回升。布伦特原油 期货净多持仓量维持在252943张，较3月底回升88682张，表明投机市场看多油价的信心显著回落。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 11700元/ 吨 +0元/吨 11740元/吨 -265元/吨 -305元/吨 +0元/吨 甲醇 2557元/吨 +0元/吨 2330元/吨 -56元/吨 +171元/吨 +0元/吨 原油 571.5元/桶 +0元/桶 526.1元/桶 -30.8元/ 桶 +14.6元/桶 +0元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。