合成橡胶：短期弱势运行，中期有反弹

【基本面跟踪】

• 合成橡胶期货主力合约价格11,750元/吨，较前日下跌145元/吨；成交量101,603手，持仓量69,971手，成交额605,437万元。
• 基差方面，山东顺丁-期货主力300305价差为230元/吨，华北、华东、华南顺丁民营市场价分别下跌100-150元/吨。
• 顺丁开工率74.38%，理论完全成本13351元/吨，利润-615元/吨。丁苯橡胶主力合约价格12,500元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）和1712价格分别下跌100元/吨。

【行业新闻】

1. 成本端：亚洲丁二烯价格稳定在10000元/吨附近，国内丁二烯基本面短期转弱，开工率同比高位但环比下降，进口量有限，库存下降，需求端顺丁橡胶采购量增加，丁苯、ABS、SBS刚需采购维持。
2. 供应端：顺丁加工利润进入盈亏平衡线以下，预计开工率下降；表需高位，替代需求支撑，库存同比高位。
3. 短期市场：投机性减弱，下游补库力度下降，丁二烯价格下滑，盘面估值下调，期货价格承压；中期6月丁二烯价格预计支撑在9000元/吨附近，NR-BR价差高于1500元/吨时盘面估值形成支撑。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期合成橡胶市场弱势运行，主要受丁二烯价格下滑和下游补库力度下降影响；中期随着丁二烯价格企稳和库存压力缓解，存在反弹可能性。建议关注丁二烯价格走势及顺丁橡胶库存变化。