合成橡胶：短期反弹，中期压力仍偏大

合成橡胶：短期反弹，中期压力仍偏大

基本面跟踪

• 市场数据：
  • 期货主力合约日盘收盘价11,300元/吨，成交量159,507手，持仓量24,880手，成交额897,361万元。
  • 基差方面，山东顺丁-期货主力350元/吨，华北/华东/华南顺丁民营市场价分别为11,450/11,450/11,550元/吨，山东主流价9,750元/吨。
  • 顺丁开工率64.3%，理论完全成本12,285元/吨，利润-685元/吨。丁苯价格11,850/10,850元/吨。
• 现货市场：
  • 丁二烯价格9300-9500元/吨，供应端开工率同比高位但环比下降，进口量增加，库存小幅上升。
  • 顺丁橡胶供应端开工率同比高位、环比下滑，表需维持高位，库存连续同比高位。

行业新闻

1. 成本端：丁二烯低价有刚需采购，但整体驱动不足，预计低位震荡。顺丁加工利润回归盈亏平衡线，供应端开工率后续同比高位、环比下滑。
2. 期货端：短期受宏观情绪回暖及仓单注销预期带动反弹，中期仍受需求端弱势压制，供需双过剩格局下基本面压力较大。

趋势强度：合成橡胶趋势强度0（中性）。

研究结论：短期顺丁橡胶因估值低及仓单压力反弹，但中期需求疲软、供应充裕，基本面压力仍大，预计短期震荡为主。