螺纹铁矿期货周报：价格弱势运行，不排除有技术性反弹

螺纹铁矿期货周报 2024年03月15日 联系我们 价格弱势运行，不排除有技术性反弹 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 螺纹产量依然保持低位，行业亏损和下游疲弱影响企业生产；社会库存开始去库但是可能仍有波动；下游需求逐步恢复，螺纹表观回升至210万吨之上，下游日成交10万吨上下浮动。建议：预计价格仍震荡偏弱，但是加速下跌后，不排除会有技术性反弹。下方支撑3450,3350，上方压力3580,3680。关注下周统计局发布1-2月份数据。 铁矿石： 矿山发货恢复正常，节奏相对较好，一季度关注天气因素对矿山生产和港口发货影响。钢企对铁矿石需求有韧性，但铁水产量降幅扩大，迟迟未见改善；港口库存突破1.42亿吨，库存压力逐步凸显；价格大幅下跌后，不排除有钢厂进行补库。建议：预计矿石价格仍维持弱势运行。快速回落后，不排除会出现技术性反弹。下方支撑770,730，上方压力840,890。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 铁矿石港口库存快速突破1.4亿吨，处于历史同期高位，库存压力逐步凸显。下游钢企对铁矿石需求强韧性，但是铁水产量迟迟不见改善，市场情绪偏悲观。 钢材下游需求已经启动，但是日成交一直在10万吨上下徘徊，低于去年同期；钢材社会库存持续累库，增幅放缓，但是库存处于历史同期高位。 在供需格局转差背景下，上周五夜盘，矿石跌幅超过5%，成本坍塌拖累钢材价格，本周呈现加速下跌态势，螺矿破位下行。 螺纹钢2405合约日K线铁矿石2405合约日K线 Part2本期分析 供应：螺纹产量依然处于历史同期低位。行业整体仍处于亏损状态，一定程度影响了企业生产积极性，此外下游需求疲弱也使得生产企业在生产调度上更偏向生产板材类产品。 需求：节后下游需求逐步启动，目前日成交在10万吨上下波动，低于历史同期。螺纹表观消费回升至210万吨，出现改善。 库存：本周螺纹社会库存环比下降，出现拐点，但是钢厂库存大幅增加，不排除社会库存去库可能出现波动。 成本：焦炭价格第5轮提降落地，铁矿石价格加速回落，成本不断下移。 操作建议：产量低位，库存开始去库但是可能仍有波动，下游需求暂时不及去年，预计价格仍震荡偏弱，但是加速下跌后，不排除会有技术性反弹。下方支撑3450,3350，上方压力3580,3680。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 本周新闻：化债范围可能扩展到12+19，住建部再度重申房住不炒基调，河北多地启动重污染天气II级应急响应，部分地区钢企保价。 1.市场消息，城投融资平台相关的14号文，12个政府投资项目管理加强的省份，或将扩充至12个省市+19个地级市。 2.住建部再度表示，坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位。完善“市场+保障”的住房供应体系。对严重资不抵债失去经营能力的房企，该破产破产、该重组重组。 3.唐山、邯郸、衡水、石家庄等地分别定于3月13日18时或22时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。 4.湘闽川渝钢厂出台限价政策，遇涨则涨，遇跌不跌。 套利数据：10-5合约反套谨慎持有 1.05合约基差在平水附近波动，暂观望。 2.远月明显走强，近远月价差迅速扩大，远月升水幅度较大，上周建议短线参与，谨慎持有。 3.05合约卷螺差窄幅波动，暂观望。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：行业整体处于亏损状态 1.焦炭第5轮提降落地，铁矿石加速下跌，但是钢材现货价格大幅下跌，导致行业即期利润出现扩大。 2.节后钢材价格持续下跌，本周加速下跌，废钢价格前期较为坚挺，本周跌幅放大。短流程企业仍处于亏损状态中。 3.行业整体呈现亏损状态。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：螺纹产量仍处于同期偏低水平 1.螺纹钢产量218.53万吨，环比减少1.93万吨。 2.热轧产量318.51万吨，环比增加7.63万吨。 3.5大品种钢材产量849万吨，环比增加1.29万吨。本周5大钢材产量小幅增加，其中热轧增量最高，连续两周大幅增加。 4.目前螺纹产量仍处于同期低位，热轧产量处于正常区间偏高水平。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程企业逐步复产过程中，但是产能利用率依然偏低 1.全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率68.82%，环比增加5.63个百分点，产能利用率51.6%，环比增加3.3个百分点。 2.电炉开工率和产能利用率继续回升，但是低于2022/2023年同期。鉴于短流程企业出现亏损，部分企业率先开始减少生产时间。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：社库继续出现拐点，但是厂库大幅增加，社库仍有可能波动 1.螺纹钢社会库存934.28万吨，环比减少11.75万吨。 2.螺纹钢厂库390.52万吨，环比增加17.9万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1324.8万吨，环比增加6.15万吨。 4.本周螺纹钢库存环比下降，出现拐点，目前社会库存仍高于去年同期，略低于2022年基本持平，总库存和2022年同期持平。 5.鉴于钢厂库存增加明显，不排除社会库存仍有波动。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：热轧社库历史同期高位，总库存略高于5年均值 1.热轧社会库存351.02万吨，环比增加2.41万吨。 2.热轧厂库94.66万吨，环比增加1.01万吨。 3.热轧总库存445.68万吨，环比增加3.42万吨。 4.热轧社会库存明显偏高，厂库偏低，总库存略高于5年均值。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 需求因素：下游需求恢复缓慢，螺纹表需回升至210万吨之上 1.下游需求正在逐步复苏中，日成交依然在10万吨上下浮动。总体表现弱于去年同期。 2.螺纹钢表需回升至210万吨之上，仍处于同期低位，热轧表需处于历史同期正常区间。 3.建材下游整体表现依然偏弱，下游制造业相对较好。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 供应：澳洲和巴西矿山发货量正常，预计四大矿山发货节奏依然会控制较好，一季度关注澳洲和巴西天气因素对于矿山生产和港口发货的影响。非主流矿进口或小幅增加。 需求：本周高炉开工率继续环比微增，产能利用率、铁水产量环比下降，铁水产量降幅出现扩大，企业对铁矿石需求虽然有韧性，但是迟迟不见改善迹象，唐山、邯郸等地重污染II级响应或对短期需求有影响。 库存：港口铁矿石库存超过1.42亿吨，处于偏高水平，库存压力逐步凸显，往年同期港存已经开始去库，目前还未见拐点。随着铁矿石价格迅速回落，厂库略有增加，不排除钢企进行补库。 操作建议：基本面上，库存有压力，钢企需求疲弱，预计矿石价格仍维持震荡偏弱。但价格快速回落后，不排除会出现技术性反弹。下方支撑770,730，上方压力840,890。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：近远月价差谨慎持有 1.目前05合约与pb粉基差处于正常区间内，暂观望。 2.上周建议短线参与9-5价差反套，本周远月明显走强，谨慎持有注意止盈。 3.05合约螺矿比走强，谨慎参与。 铁矿石05合约与pb粉基差I09合约与I05合约价差rb05/I05合约螺矿比 矿山发货：澳洲港口有检修，但是影响程度较小，澳洲矿山发货恢复正常，巴西发货量回到正常水平。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：热带气旋影响过后，澳洲矿山发货恢复正常，淡水河谷连续两周明显下降 1.力拓发往中国452.3万吨（-45.7万吨），必和必拓发往中国447.9万吨（-70.9万吨），FMG发往中国375.9万吨（+100万吨）。淡水河谷发货量405.3万吨（-52.1万吨）。 2.热带气旋影响过后，澳洲矿山发货恢复正常，淡水河谷发货量连续两周明显下降。 3.后期仍需关注天气对于矿山生产和港口发运的影响。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存区间正常水平，港口在港船舶迅速下降。 1.澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1264.5万吨，环比减少6.4万吨，整体处于年内均值以上水平。 2.港口在港船舶在80条，比上周减少39条，处于正常区间低位。 3.压港船舶暂不会对港口库存增加造成压力。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：高炉开工率连续两周微增，但是产能利用率却连续两周微降。 1.全国247家钢企高炉开工率76.15%，环比增加0.55%。 2.高炉产能利用率82.58%，环比减少0.53个百分点。 3.近两周，高炉开工率小幅增加，但是产能利用率却连续下降，利用率下降意味着对铁矿石的需求疲弱。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 需求因素：铁水产量和铁矿石日耗降幅扩大，企业需求仍未见改善 1.钢厂铁矿石日耗270.44万吨，环比减少2.19万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量220.82万吨，环比减少1.43万吨。 3.本周铁水产量以及企业铁矿石日耗降幅明显扩大，钢企对铁矿石需求仍有韧性，但是需求迟迟不见改善，反而出现下降，市场预期逐步变悲观。 4.本周唐山、邯郸等地启动重污染天气II级响应，解除时间待定，对铁矿石需求预计仍有短时影响。铁矿石需求扩大仍需等待钢厂复产。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 库存因素：疏港量和钢厂库存环比微增 1.港口日均疏港300.75万吨，环比增加5.67万吨。 2.钢厂进口矿库存9269.84万吨，环比增加9.86万吨。 3.钢厂库存持续消耗，回落至去年同期水平，本周钢厂库存小幅增加。 4.铁矿石价格迅速回落，港口现货价格回落至800附近，普氏指数降至105美元附近，随着价格的回落，企业补库的意愿可能会增加。 全国45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：到港量处于正常水平 1.全国45港单周到港量2024.7万吨，环比减少352.3万吨。 2.港口到港量正常偏高水平。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：铁矿石港口库存继续增加，库存偏高。 1.本周45港铁矿石库存总量14285.45万吨，环比增加134.91万吨，本周增幅相对放缓。 2.澳洲矿6057.9万吨，环比增加52.14万吨，巴西矿5146.95万吨，环比减少71.24万吨。 3.港口铁矿石库存突破1.42亿吨，本周增幅略有放缓，库存总量处于同期高位，往年同期已经开始去库，但是目前仍未出现拐点。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周球团矿小幅下降，粗粉和块矿库存均明显增加，精粉库存已经创历史新高。 2.本周球团入炉配比小幅增加，块矿基本持平，烧结入炉比例出现