- 核心结论： 近半月政策延续聚焦稳增长、扩内需，最大关注在于中美经贸会谈取得实质性进展，有望明显减轻二季度经济压力，但对我国全年出口和经济的拖累仍大，指向本次谈判并不会改变我国扩张性政策的大方向，尤其是全力扩内需、大力中央加杠杆。
- 中美经贸会谈： 5.12中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，取得实质性进展、大超市场预期，最新美国对中国的综合关税税率下降至42.5%，预计拖累我国出口4.0-5.2个百分点，拖累我国GDP0.5-0.7个百分点，指向我国经济下行压力仍大，预示不会改变我国扩张性政策的大方向。
- “十五五”规划编制： 5.19总书记对“十五五”规划编制工作作重要指示，此次重点部署要加强调研论证、广泛吸取各方意见，近期发改委也召开民营企业座谈会，特别提到建议编制“十五五”规划纲要，鼓励、支持、引导民营经济发展，短期继续关注各方各部门可能的讨论，年内紧盯即将召开的中央全会。
- 立法工作计划： 5.14国务院办公厅印发《国务院2025年度立法工作计划》，关注将提请审议国家发展规划法草案、银行业监督管理法修订草案、金融法草案、中国人民银行法修订草案等。
- 科技金融： 多部门部署支持科技金融，包括科技部、金监总局等发布加快构建科技金融体制的若干政策举措，央行等部门召开科技金融工作交流推进会，上海发布加快科技服务业高质量发展39条、福建发布科技型企业提供全生命周期资本市场服务12条等。
- 稳民企、稳外贸： 多部门紧抓政治局会议精神落实，聚焦稳民营、稳外贸等，包括5.21金监总局等部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，5.15国务院召开加强国内大循环工作推进会，包括央行等陆续召开外贸企业圆桌会、金融支持实体经济座谈会等。
- 地方政策： 多地部署强科技，聚焦科技服务业发展、支持科技金融。北京、上海多地部署强科技，包括加快科技服务业发展、支持科技金融等。
- 行业与产业政策： 近期各地继续出招松地产；加快构建科技金融体制。1、近期地方继续松地产，信阳实施商品房预售“新老有别”、后续实行新房销售，广东针对进城农民购房出招。2、加快构建科技金融体制。5.13科技部、金监总局等联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。
- 研究结论： 倾向于认为六七月份应属于“关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期”，可谓“四期叠加”，紧盯两大点：美国与中国、欧盟的关税谈判；中国出口、地产的实际走势。基于最新形势，仍需政策加紧发力、不宜“等到花儿枯萎了再浇水”。
