需求刚需走弱，盘面震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 尿素市场现状：尿素今日高开低走，盘面震荡偏弱。上游工厂收单不畅，但前期订单充足，市场价格以稳为主，预计周末若无利好，价格明稳暗降，成交缓慢。
• 供应端：本周尿素日产量维持在20万吨左右波动，后期开工率或下降以缓解日产压力。出口政策分两阶段（2025年5-7月、8-9月），所有出口业务须于2025年10月15日前完成报关，并实行产地法检制度。
• 需求端：需求旺季接近尾声，复合肥工厂订单以库存去化为主，开工率下滑，五月底将进一步下降，农业经销商备肥谨慎，尚未进入集中备肥阶段。
• 期货行情：尿素主力2509合约收于1827元/吨，阴线下跌1.3%，持仓量减少8343手。前二十名主力持仓席位中，多头增加，空头减少，中信期货、中泰期货净多单增加，一德期货净空单减少，华泰期货净空单增加。
• 现货行情：山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围1820-1850元/吨，上游工厂收单不畅，市场价格稳定，预计周末价格明稳暗降。
• 仓单数据：尿素仓单数量7548张，环比减少25张，其中嘉施利荆州减少5张，安徽中能减少10张，宁陵史丹利减少10张。

研究结论

• 市场情绪：出口利好已在盘面上涨兑现，当前市场以基本面交易为主，短期震荡偏弱。
• 后市展望：关注后期农需备肥情况，随着需求季节结束，行情或将转弱。
• 基差变化：以山东地区为基准，9月合约基差走强12元/吨至53元/吨。
• 产量数据：全国尿素日产量19.95万吨，与昨日持平。