硅铁
- 成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-650元/吨跌20-40元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨暂稳。主产区电价重心下移且波动率扩大，成本差较大，亏损幅度不一，避峰生产微利。
- 现货市场：72硅铁自然块报5300-5400元/吨现金含税出厂，75硅铁5850-5950元/吨现金含税出厂。5月钢招基本落地，河钢、首钢、鞍钢等定价5800元/吨承兑含税到厂。市场信心仍偏弱，贸易采购积极性不高，囤货意愿不强，关注6月宁夏复产预期。
- 仓单变化：硅铁仓单17429张环比减1011张，预报3张环比持平，仓单和预报合计87160吨环比减5055吨，交割库存下降中。
- 技术分析：硅铁2507合约收在5512跌1.82%，资金净流入218万，日增仓4584手，结算价5566。日K线收大阴线，KDJ线向下发散，1小时K线承压60均线，双硅共振下跌。
- 核心观点：低位宽幅震荡，关注07合约5200附近支撑和6480附近压力，产业关注点价仓单采购机会。
- 核心逻辑：产业亏损减产较多，但宁夏6月复产预期较强；周度供需错配持续收窄，社会降库趋势明朗；贸易成交一般，囤货情绪不高，悲观情绪仍在。
锰硅
- 锰矿：南非锰矿消息增多，6月期矿普遍下调，但现矿报价半碳酸探涨。天津港半碳酸34-35元/吨度，南非高铁30-30.5元/吨度，加蓬37.5元/吨度，澳块41.5-42元/吨度；钦州港半碳酸33.5-34元/吨度，澳籽37元/吨度，加蓬39元/吨度，南非高铁块29元/吨度。
- 锰硅现货：锰硅现货报价混乱，6517南北方报5500-5700元/吨，点价成交5500左右。钢招方面，华北、华东钢厂普遍定标5850元/吨承兑含税到厂，华南钢厂高价5950-6000元/吨承兑含税到厂。经过近两月减产去库，钢厂和交割库以及企业整体库存均有降，预计5月单月供应紧缺，关注6月宁夏复产预期能否兑现。
- 仓单变化：锰硅仓单114457张环比减少405张，仓单预报709张环比增309张，仓单和预报合计575830吨环比减480吨，交割库存下降中但降库放缓。
- 技术分析：锰硅2509合约收在5858跌0.17%，资金净流出445万，日增仓325手，结算价5858。日K线收十字星小阴线，KDJ线向上发散中略有承压，1小时K线站上60均线运行，关注双硅共振和资金情绪。
- 核心观点：低位宽幅震荡，关注5500附近支撑和6650附近压力，产业关注比价采购机会。
- 核心逻辑：锰矿库存回升中，南非半碳酸现矿探涨；焦炭价格暂稳，短期仍处在碳估值震荡格局中偏弱状态；锰硅周度供需错配走扩，特殊需求预期仍在，关注产业降库持续性；锰矿故事影响有限，产业和资本博弈下重回基本面预期。
