2024年报及2025年一季报点评营收侧略有下滑，AI能力全面提升

核心观点与关键数据

• 营收与盈利：2024年公司营收62.03亿元，同比减少4.93%；2025年Q1营收12.28亿元，同比减少5.53%。但盈利能力提升，2024年净利率4.36%，较2023年提升2.55pp；2025年Q1净利润0.30亿元，同比增长390.89%。毛利率亦提升至84.33%。
• 业务发展：三大业务稳健发展。数字成本业务覆盖主流房建业态，覆盖率提升至79.25%；数字施工业务实现7.87亿元营收，智能塔吊防碰撞技术取得突破；数字设计业务营收0.9亿元，数维房建和道路设计方案能力全面覆盖路桥隧专业。
• AI能力提升：公司AI大模型和行业AI平台亮相，新一代AI驱动的方案设计产品Concetto首发，多个AI+产品实践应用。
• 海外业务：海外业务营收2.03亿元，同比增长5.07%。
• 股权激励：推出2025年股票期权激励计划，覆盖485人，设定明确业绩目标，绑定核心员工利益。

研究结论

• 目标价与评级：预测2025-2027年营收分别为64.43、67.10、69.80亿元，归母净利润分别为4.48、6.46、8.71亿元，EPS为0.27、0.39、0.53元/股，对应PE为54、38、28倍。目标价16.2元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：竞争格局恶化、出海战略不及预期、宏观经济波动等。

财务预测表

| 年度 | 营业总收入(百万) | 归母净利润(百万) | 每股盈利(元) | 市盈率(倍) | |------------|------------------|------------------|--------------|------------| | 2024A | 6,240 | 251 | 0.15 | 97 | | 2025E | 6,443 | 448 | 0.27 | 54 | | 2026E | 6,710 | 646 | 0.39 | 38 | | 2027E | 6,980 | 871 | 0.53 | 28 |