卫星互联网抢先布局，等待应用落地

抢先布局卫星领域，推动卫星通信网络建设

• 我国低轨卫星互联网低轨03组卫星成功发射，低轨01组和02组分别于2024年12月16日和2025年2月11日成功发射。
• 国网GW星座是我国首个巨型卫星互联网计划，规划发射12992颗卫星，包含GW-A59（6080颗，500km以下极低轨道）和GW-A2（6912颗，1145km近地轨道）两个子星座。
• 上海垣信“千帆星座”和鸿擎科技“Honghu-3星座”等其他星座也在推进中。
• 2024年中国发射运载火箭68次，占全球发射数的26%，创历史新高。
• 手机宽带直连卫星技术验证：支持直连天通卫星功能的手机终端达25款，累计销量超1600万部，已与4家全球知名电信运营商合作。
• 低轨卫星网联自动驾驶系统验证：银河航天与香港应用科技研究院利用低轨卫星互联网成功验证网联自动驾驶系统，数据传输端到端时延小于100ms。

投资逻辑及产业链受益标的

• 卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，通信容量增大，时延降低，手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统应用有望快速落地。
• 芯片及T/R组件相关产业受益标的：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。
• 终端天线相关产业链：铖昌科技、通宇通信、国博电子、卓胜微等上市公司，以及天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等。
• 终端芯片与核心网：三大运营商、海格通信、华力创通、震有科技等。

近期通信板块观点及推荐逻辑

• 当前时点内外环境导致高波动，无线资本开支下降导致相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑相对较强。
• 重点推荐算力相关领域：
  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通等。
  • 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份等。
  • 相关配套服务商：英维克、新雷能、高澜股份等。
  • 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、数据港、网宿科技等。
• 推荐产业方向明确、贴合趋势热点和有订单催化的板块：
  • 卫星互联网&低空经济：中兴通讯、通宇通信、海格通信、华测导航等。
  • 产业智能制造：能科科技、赛意信息、三旺通信等。
  • 信息安全：紫光股份（新华三）、奇安信、深信服等。
  • 液晶面板：TCL科技等。

风险提示

• 技术发展及标准应用不及预期。
• 应用推广不及预期。
• 系统性风险。