周度观点及策略
- 库存：中国聚乙烯生产企业样本库存量预计47万吨左右，库存预计维持下跌趋势；中国聚丙烯生产企业库存量预计58万吨左右，较本期下降。
- 供应：检修影响量在9.69万吨，环比检修量减少3.08万吨；预计总产量在62.48万吨，环比增加2.68万吨；中国聚丙烯总产量预估75.8万吨，继续增加。
- 需求：多数企业以执行订单生产为主，新单跟进少，PE下游各行业整体开工率变化不大，聚丙烯需求亦恢复缓慢。
- 产业链利润：油制PE与PP利润小幅盈利，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润为负，PDH制PP亏损较大，成本端有支撑。
- 观点：聚乙烯开工率环比下降，供应略有缓解，聚烯烃开工率存回升预期，新增产能投产压力较大，供应依旧充裕，中美谈判顺利，出口有所改善，但需求端仍面临内需疲软重压，供需面偏弱，聚烯烃震荡为主，对美关税下降，LPG进口成本或下降，对PP有一定拖累，PP反弹弱于塑料，L-P价格走扩。
- 期货及期权策略：期货单边，区间偏空操作，期权，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。
产业链结构
期现市场
- 提供了L2501合约和PP2501合约的走势图、PE基差和PP基差的基差图。
产业链利润情况
- 提供了LLDPE油制生产毛利、LLDPE乙烯制生产毛利、PP油制生产毛利、PP外采丙烯制生产毛利、PDH制生产毛利、国：PP煤制生产毛利、PE\PP进口毛利、图：PP出口毛利的利润情况图。
库存
- 提供了PE生产企业库存、PE贸易商库存、PE社会库存、PE煤制库存、PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、PP煤制库存的库存情况图。
供给端
- 提供了PE周度产量、PE周度开工率、PE检修减损量、PP周度产量、PP周度开工率、PP检修减损量、PE进口量、PP进口量、PE国内产能、PE全球产能、PP国内产能、PP全球产能的供给情况图。
- 分析了2025年塑料国内计划新增产能，包括聚乙烯和聚丙烯的计划新增产能及具体项目。
需求端
- 提供了PE下游行业开工率、PP下游行业开工率、农模开工率、包装膜开工率、中空开工率、PE管材开工率、塑编开工率、BOPP开工率、注塑开工率、PP管材开工率的下游开工率情况图。
- 提供了PE下游开工率、PP下游开工率的下游开工率情况图。
- 提供了PE出口量、PP出口量、塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货、汽车、家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口的下游需求情况图。
研究结论
- 聚烯烃供需面偏弱，聚烯烃震荡为主，PP反弹弱于塑料，L-P价格走扩。
- 期货单边，区间偏空操作，期权，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。
