量化周报：当下的市场调整不足为惧

市场走势分析

• 当前的市场调整无需过分担忧，因为贸易战对市场的冲击已经结束，市场再次回到前期低点的可能性基本不存在。
• 市场目前处于日线级别上涨阶段，且很多指数和板块尚未确认，因此上涨趋势将持续一段时间。
• 中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨，且日线上只走出了1浪结构，中期牛市刚刚开始。
• 20个行业处于周线级别上涨中，其中8个行业周线上涨只走了1浪结构，表明本轮牛市是普涨格局。
• 创业板目前处于周线级别上涨中，但日线级别下跌走完了5浪结构，日线下跌结束概率为60%。

市场行业分析

• 中期看多轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、建材、医药、钢铁，看空石油石化、房地产。
• 建筑、电力设备及新能源、商贸零售确认日线级别上涨。
• 房地产由看多转为看空，石油石化纳入看空行列。
• 机械、计算机、传媒已走出了最基本的上涨3浪结构，继续上行的不确定性增加，调出看多行列；煤炭已走出了最基本的下跌3浪结构，继续下行的不确定性增加，调出看空行列。
• 钢铁强势迎来3浪上涨，周线上涨短期大概率还会延续。
• 红利板块的银行、家电、交通运输、电力及公用事业周线级别上涨均走出了3浪结构，短期继续上涨的概率很高，但中期的不确定性在加大，调出中期看多行列。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数截至2025年5月23日为20.57，相比2023年底上升15.14，处于上升周期中。
• A股情绪指数显示，当前市场波动率处于下行区间，见底信号指向看多；成交额处于下行区间，见顶信号指向看空；综合信号为多。

情绪指标择时和主题投资机会

• 人工智能概念股机会。
• 中证500增强组合跑赢基准0.62%，沪深300增强组合跑赢基准0.11%。

市场风格分析

• 当前动量因子占优。
• 医药、汽车、煤炭等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，证券、计算机、机械等行业因子回撤较多。
• 风格因子中，动量因子超额收益较高，Beta、残差波动率呈较为显著的负向超额收益。
• 高杠杆股表现优异，市值、非线性市值、成长等因子表现不佳。