量化周报：市场调整并不可惧
量化周报 市场调整并不可惧 市场调整并不可惧。本周，大盘震荡下行，全周收跌1.12%。在此背景下银行、地产确认日线级别下跌。目前除中证1000外，其他规模指数的日线上涨结构均较为充分，再加上银行地产迎来下跌，市场形成日线级别调整的概率在增加。一波日线调整时间一般在1个月左右。但从中长期来看，当下即便是日线级别调整，也属正常调整，因为目前来看大盘蓝筹尚未形成周线级别上涨，即便形成目前也只走了1浪结构，因此我们认为市场的中期上涨刚 刚开始，市场调整并不可惧，何况当下调整仍是一波30分钟级别调整的概率还不低，市场还未到减仓时。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 A股景气指数观察。截至2023年2月17日，A股景气指数达到2.73，相比2022年底变化-6.76。景气继续大幅下行（2022-Q2、2022-Q3、2022-Q4表现：-1.94、-7.78、-12.74）。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：多，综合信号为：多。 情绪指标信号为谨慎看多；主题推荐算法推荐ChatGPT概念。当前情绪指标信号为谨慎看多。中证500增强组合跑输基准0.43%，沪深300增强组合跑输基准0.21%。主题挖掘算法近期推荐ChatGPT概念股。 风格上，当前小市值、高价值和高盈利因子占优。从纯因子收益来看，近一周食品饮料、医药、家电、建材和轻工制造等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，银行、房地产、农林牧渔与证券等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现一定的小盘风格；量价类因子中仅动量因子超额收益为正，Beta和波动因子超额收益为负；基本面因子中价值和盈利因子超额收益为正，成长和杠杆为负。从近二十日因子表现来看，高价值和高盈利股表现优异，市值和成长等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年02月19日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师段伟良 执业证书编号：S0680518080001邮箱：duanweiliang@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 研究助理杨晔 执业证书编号：S0680121070008邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：乘经济上行之风，一键投资工业金属——万家中证工业有色金属主题ETF投资价值分析》2023-02-14 2、《量化周报：继续看好市场行情》2023-02-12 3、《量化分析报告：择时雷达六面图：资金面大幅改善》2023-02-11 4、《量化分析报告：注册制与大小盘轮动：全球主要市场案例与经验》2023-02-09 5、《量化分析报告：券商适合在怎样的环境中投资— —汇添富中证全指证券公司ETF投资价值分析》 2023-02-09 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1市场调整并不可惧4 1.2创业板处于日线级别上涨中5 2.市场行业分析6 2.1中期看多非银、汽车、传媒、轻工、医药，看空新能源、军工、煤炭6 2.2银行、房地产确认日线级别下跌8 3.市场景气与情绪观察8 3.1A股景气指数观察8 3.2A股情绪指数观察9 4.情绪指标择时和主题投资机会11 4.1情绪指标择时11 4.2ChatGPT概念股机会12 4.3中证500增强组合12 4.4沪深300增强组合15 5.市场风格分析17 5.1风格因子表现17 5.2市场主要指数收益风格归因18 风险提示20 附录：21 指数分析及投资建议21 行业分析及投资建议21 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图5 图表4：中证500走势结构图5 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图6 图表8：非银行金融中期走势结构图6 图表9：汽车中期走势结构图6 图表10：传媒中期走势结构图7 图表11：轻工制造中期走势结构图7 图表12：医药中期走势结构图7 图表13：国防军工中期走势结构图7 图表14：电力设备及新能源中期走势结构图7 图表15：煤炭中期走势结构图7 图表16：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表17：A股景气度指数9 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表19：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表21：A股情绪指数系统择时表现11 图表22：情绪指标择时12 图表23：ChatGPT概念股12 图表24：中证500增强组合表现13 图表25：中证500增强组合持仓明细14 图表26：沪深300增强组合表现15 图表27：沪深300增强组合持仓明细16 图表28：近一周十大类风格因子暴露相关性17 图表29：近一周十大类风格纯因子收益率18 图表30：近一周行业纯因子收益率18 图表31：过去20日风格因子变动走势18 图表32：上证指数近一周收益归因19 图表33：上证50近一周收益归因19 图表34：沪深300近一周收益归因19 图表35：中证500近一周收益归因19 图表36：中小板指近一周收益归因19 图表37：创业板指近一周收益归因19 图表38：深证成指近一周收益归因20 图表39：wind全A近一周收益归因20 图表40：指数分析及投资建议21 图表41：行业分析及投资建议21 本周，大盘震荡下行，全周收跌1.12%。在此背景下银行、地产确认日线级别下跌。目前除中证1000外，其他规模指数的日线上涨结构均较为充分，再加上银行地产迎来下 跌，市场形成日线级别调整的概率在增加。一波日线调整时间一般在1个月左右。但从中长期来看，当下即便是日线级别调整，也属正常调整，因为目前来看大盘蓝筹尚未形成周线级别上涨，即便形成目前也只走了1浪结构，因此我们认为市场的中期上涨刚刚 开始，市场调整并不可惧，何况当下调整仍是一波30分钟级别调整的概率还不低，市场还未到减仓时。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 1.市场走势分析 1.1市场调整并不可惧 本周，大盘震荡下行，全周收跌1.12%。在此背景下银行、地产确认日线级别下跌。目前除中证1000外，其他规模指数的日线上涨结构均较为充分，再加上银行地产迎来下 跌，市场形成日线级别调整的概率在增加。一波日线调整时间一般在1个月左右。但从中长期来看，当下即便是日线级别调整，也属正常调整，因为目前来看大盘蓝筹尚未形成周线级别上涨，即便形成目前也只走了1浪结构，因此我们认为市场的中期上涨刚刚 开始，市场调整并不可惧，何况当下调整仍是一波30分钟级别调整的概率还不低，市场还未到减仓时。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 4200.00 1000 3700 4000.00 3500 850 3800.00 800 3300 650 3600.003400.00 600 3100 450 3200.00 400 2900 3000.00 250 2800.00 200 27002500 50 2600.002400.00 0 2300 -150 2200.00 -200 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 60008000 5500 7500 7000 5000 6500 6000 4500 5500 4000 5000 4500 3500 2021/02/112021/07/112021/12/112022/05/112022/10/11 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 6500 6000 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 6900 2018/10/18 2019/10/18 2020/10/18 2021/10/18 2022/10/18 2018/12/27 2019/12/27 2020/12/27 2021/12/27 2022/12/27 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板处于日线级别上涨中 本周创业板震荡下行，全周收跌3.76%。目前，创业板处于日线级别上涨中，目前上涨走完了5浪结构，结束概率56%。我们认为创业板目前的日线上涨大概率将得以延续，后续操作上可继续持有。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/06/182020/02/182020/10/182021/06/182022/02/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多非银、汽车、传媒、轻工、医药，看空新能源、军工、煤炭 图表8：非银行金融中期走势结构图图表9：汽车中期走势结构图 12300 11900 11300 10300 9300 8300 10900 9900 8900 7900 6900 73005900 6300 2019/09/122020/04/122020/11/122021/06/122022/01/122022/08/12 4900 2019/08/072020/08/072021/08/072022/08/07 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：传媒中期走势结构图图表11：轻工制造中期走势结构图 3500 3300 2900 4000 2700 3800 2500 36003400 2300 3100 4600 4400 4200 3200 2100 3000 1900 2800 1700 2600 2020/07/10 2021/02/10 2021/09/10 2022/04/10 2022/11/10 2019/08/09 2020/04/09 2020/12/09 2021/08/09 2022/04/09 2022/12/09 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：医药中期走势结构图图表13：国防军工中期走势结构图 19,000 12500 18,000 11500 17,000 16,000 10500 15,000 14,000 13,000 9500 8500 12,000 11,000 7500 10,000 2021/02/102021/06/102021/10/102022/02/102022/06/1
