关税扰动再现，避险情绪升温——经济分析与资产展望

核心观点与关键数据

• 大类资产表现：海外市场因穆迪下调美国主权信用评级及减税法案通过，出现股债汇“三杀”，美股回吐年内全部涨幅，美元指数下跌，黄金领跑。国内A股小幅收跌，成交缩量，债券长端利率上行，人民币汇率回升。
• 美欧关税战：特朗普宣布对欧盟商品征收50%关税，对苹果、三星非美生产产品征收25%关税，引发市场担忧。
• LPR下调：1年期和5年期LPR均下调10个基点至3%和3.5%，部分银行同步下调存款利率。
• 特朗普财政法案：众议院通过减税法案，预计十年内增加联邦赤字约2.31万亿美元。
• 中东局势：加沙战事升级，以色列增派兵力，英国暂停与以色列自贸谈判，美国情报称以色列准备袭击伊朗核设施。

研究结论

• 股票：A股预计继续弱市缩量整理，板块轮动明显。
• 债券：长端利率窄幅波动，短端利率稳定。
• 人民币汇率：保持稳定，中长期升值趋势可期。
• 黄金：避险需求助推黄金维持强势。
• 风险提示：宏观经济、产业政策出现超预期变化。

事件概述

• 美国：穆迪下调美国主权信用评级，特朗普减税法案初步通过，美债收益率上行，美股三大股指收跌，美元指数下跌，黄金上涨。
• 中国：LPR下调，4月经济数据显示工业生产韧性较强，投资动能边际趋缓，消费市场稳定增长。
• 国际：美欧关税战再起，特朗普威胁对欧盟商品征收关税，特朗普财政法案通过，中东局势紧张，加沙战事升级。