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医药行业周报：重磅交易落地，BIC价值提升

医药生物 2025-05-25 胡博新,吴景欢华鑫证券 LIHUYUN

核心观点与关键数据

重磅交易带动Best in class新药价值提升：三生制药PD-1/VEGF双抗（SSGJ-707）授权辉瑞，获得12.50亿美元预付款和48亿美元里程碑付款，创历史记录。SSGJ-707采用CLF共同轻链-Fab双抗技术平台，具备Best in Class潜力，其成功授权有望带动BIC类新药估值提高。2025年Q1中国医药交易数量同比增加34%，交易总金额同比增加222%。
全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂上市：众生药业的昂拉地韦片获批上市，关键III期临床试验显示其优于奥司他韦，具有抗耐药优势。针对儿童开发的昂拉地韦颗粒也达到II期临床试验结果，优于成人患者III期对应时间数据。
痛风和降尿酸市场潜力巨大：中国痛风患病率约为0.86%~2.20%，患者呈年轻化趋势。2020年中国高尿酸血症及痛风患病人数为1.7亿人，预计2030年将达到2.4亿人。现有痛风治疗用药安全性不足，依从性和达标率差，亟需更好更安全的药物。恒瑞医药SHR4640片和一品红的AR882已进入关键临床阶段，展现出Best in Class潜力。
口服减重药物头部企业持续加码：诺和诺德与Septerna达成独家全球合作，Septerna的减重小分子新药仍在临床前阶段。诺和诺德已向FDA提交GLP-1受体激动剂司美格鲁肽片剂用于减重的申请。礼来在小分子和三靶点上研发进度超过诺和诺德，其首个口服GLP-1小分子药物Orforglipron取得三期临床积极结果。中国企业在小分子和多肽载体方面均有布局，如甘李药业、华东医药、歌礼制药等。
中国创新药企业引领CAR-T技术突破：科济药业的舒瑞基奥仑赛注射液在针对晚期胃癌/食管胃结合部癌的II期临床试验中展现显著疗效。邦耀生物的异体通用型CAR-T细胞成功治疗复发/难治性系统性红斑狼疮，研究成果已正式发表在国际学术期刊Cell Research上。
行业投资评级与选股推荐：维持医药行业“推荐”评级，关注合作出海和产品对外授权、仿制药企业向创新转型、通用型CAR-T技术突破和实体瘤CAR-T进入上市阶段、痛风领域大病种领域、减重领域关键临床数据和对外合作出海、流感新药获批、医保目录品种放量、国内biotech企业经营扭亏、连锁药店供给逐步出清等方向。