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4月数据点评：基建投资维持发力，地产需求仍然承压

建筑建材 2025-05-22 花江月长城证券罗鑫涛Robin

水泥玻璃产量

2025年1-4月，全国水泥产量累计同比下降2.8%，4月当月同比下降5.3%，较3月由正转负。
2025年1-4月，全国玻璃产量累计同比下降4.8%，4月当月同比下降4.6%，降幅较前3月收窄。

下游投资情况

2025年4月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比分别下降2.9%、26.9%、22.3%、28.2%，除施工外降幅均扩大。
2025年4月广义库存去化周期为5.31年，较上月下降0.01年。
2025年4月房地产投资同比下降11.5%，基建投资同比增长9.6%，基建投资增速略有下降。

研究结论

地产数据仍然承压，但基建投资维持较高增速，对建材行业有一定支撑。
水泥和玻璃产量降幅收窄，但整体仍处于负增长状态，行业需求仍需关注。

风险提示

原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

4月数据点评：基建投资维持发力，地产需求仍然承压

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