2024年年报公司有效去化库存，单季营收有望触底回升

2025-05-23 诚通证券小烨

伊利股份2024年年报和2025年一季报显示，公司2024年全年营收和净利润均承压下滑，但单季营收表现触底回升，2025年Q1营收同比增长1.35%，毛利率和净利率均有所提升。
公司有效去化库存，2024年乳制品行业供需不平衡导致价格下行，公司坚持低渠道库存策略，优化产品新鲜度，2025年原奶供需格局有望改善。
伊利品牌优势稳固，持续推动产品结构升级，液态奶、冷饮市场份额领先，高附加值品类增长良好，多元化业务组合显示良好韧性。
公司实施高额现金分红方案，2024年派发现金红利76.39亿元，2025年再提出77.26亿元分红，并完成10亿元股票回购，提振市场信心。
预计伊利股份2024-2026年营业收入分别为1187/1240/1302亿元，同比增长2.9%/4.3%/5.0%，净利润分别为107/113/117亿元，对应EPS分别为1.69/1.79 /1.86元，当前PE26倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：消费低迷恢复不及预期，行业供需失衡未缓解，食品安全问题，新品消费培育不及预期。