2024年一季报点评：业绩增速触底回升，营收同比+4.2%

兴业银行2024年一季度业绩分析

业绩概览：

• 营收与净利润：兴业银行2024年一季度实现营收578亿元，同比增长4.2%；归母净利润243亿元，同比下降3.1%。
• 资产质量：不良率为1.07%，拨备覆盖率为246%。

业绩亮点：

1. 营收与利润增速：营收增速由负转正，较去年末提升9.4个百分点；利润降幅显著收窄。
2. 净利息收入：同比增长5.1%，较去年末提高4.2个百分点，得益于资产结构优化和成本控制。
3. 非利息收入：其他非息收入同比增长16.2%，中收虽同比下降19.0%，但降幅较去年收窄19.4个百分点。
4. 资产结构：贷款总额占总资产比重提升至54.1%，对公贷款持续强劲增长；贴现存量占比降至3.9%，信贷结构优化。
5. 负债成本：活期存款占比提升至37.8%，存款付息率降至2.12%，成本控制有效。

资产质量与风险管理：

• 资产质量：不良率稳定，关注率上升15BP至1.70%。
• 减值计提：信用减值损失同比增长46%，体现当前风险处置与未来利润释放的平衡策略。

投资建议：

• 考虑到业绩增速提升、息差表现稳定以及资产质量的整体平稳，维持“推荐”评级，预计24-26年EPS分别为3.75、3.92、4.12元，对应24年PB为0.4倍。

风险提示：

• 宏观经济增速下行的风险。
• 资产质量恶化的潜在风险。
• 行业净息差下行超预期的风险。