电子行业深度报告：2023Q2营收普遍回暖，库存去化成果初显

行情回顾：8月单月国内半导体行业指数跑输沪深300指数1.97个百分点2023年8月单月半导体行业指数-7.80%，沪深300指数-5.82%。同期电子行业指数-5.57%，费城半导体指数-4.85%，中国台湾半导体指数-2.64%。年初至今 ， 半导体行业指数-5.38%， 同期沪深300指数-2.75%， 电子行业指数+4.61%，中国台湾半导体指数+22.86%，费城半导体指数+44.98%。 需求供给：半导体月销售额跌幅缩窄，国内代工厂2023Q2营收环比改善需求方面， 2023M7 全球与国内半导体销售额同比跌幅持续收窄。手机端：2023年6月中国智能手机出货量同环比均下降，同比-24.1%/环比-17.2%。PC端：2023Q2全球PC出货量0.62亿台，同比-13.6%， 2023M7 国内笔记本电脑销售量环比-32.39%。MR/AR端：消费级AR眼镜持续贡献，2023预计AR全球出货量达56万台，2023Q2为VR传统淡季，2024或迎来显著上涨。汽车端： 2023M7 乘用车销量同环比均下降。服务器端：2023年全球服务器年度出货量承压，未来将恢复增长态势，同时AI服务器出货增速将高于服务器整体。 供给方面，2023Q2国内主流代工厂营收环比改善，产能利用率逐步回升； 2023H2下游需求将逐步复苏，消费者信心有望于通胀缓解以及库存减少后回暖。封测端：2023Q2国内封测厂业绩环比回暖，日月光 2023M7 营收环比微增。2023Q2国内封测厂业绩环比回暖，日月光 2023M7 营收环比微增。封测厂均处于环比改善态势，预计随着下游需求复苏，业绩有望环比持续增长。 设计：2023Q2营收逐渐好转，2023H2需求有望迎来缓慢复苏 2023Q2国内主芯片公司业绩环比明显回暖，存货周转天数多数下降；2023Q2国内SoC公司业绩均环比增长，存货周转天数多数下降；2023Q2国内MCU公司业绩环比基本持平，存货周转天数开始下降；2023Q2国内存储大厂营收环比回升，产品价格端涨势初显；2023Q2国内模拟板块营收环比明显回升，业绩端依旧承压；2023Q2国内射频厂营收环比显著提升，业绩端亦有所改善； 2023Q2国内CIS公司营收环比修复，库存水位持续稳步下降。 设备材料：2023H1国内设备公司业绩亮眼，2023Q2材料厂营收环比回暖设备：2023Q2国内设备板块整体业绩环比回暖；2023Q2末合同负债，长川科技、万业企业、微导纳米环比增速前三。随着半导体周期触底回升，以及先进制程持续推进，国产设备需求有望得到释放。材料：2023Q2营收环比普遍回暖，国内厂商加速产能建设。 受益标的： （1）算力芯片/边缘端SoC：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、中科蓝讯等。 （2）存储芯片：兆易创新、东芯股份、普冉股份等。（3）设备&零部件&材料：拓荆科技、华海清科、北方华创、中微公司、芯源微、万业企业、长川科技、华峰测控；金宏气体、雅克科技、安集科技、沪硅产业、立昂微等。（4）射频&CIS：卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份等。 风险提示：市场竞争加剧，产品研发不及预期，上游原材料价格波动。 1、半导体行情回顾：2023年8月单月半导体行业指数下滑 1.1、2023年8月单月半导体行业指数-7.80%，跑输沪深300指数1.97个百分点 2023年8月单月半导体行业指数跑输沪深300指数1.97个百分点。2023年8月单月，电子行业指数-5.57%，半导体行业指数-7.80%，沪深300指数-5.82%。 2023年截止8月半导体行业指数跑输沪深300指数2.63个百分点。2023年截止8月，电子行业指数+4.61%，半导体行业指数-5.38%，沪深300指数-2.75%。 2023年8月单月费城半导体指数跑赢半导体行业指数2.94个百分点。2023年8月单月，费城半导体指数-4.85%，中国台湾半导体指数-2.64%。 2023年截止8月费城半导体指数跑赢半导体行业指数50.35个百分点。2023年截止8月，费城半导体指数+44.98%，中国台湾半导体指数+22.86%。 图1：2023年8月单月半导体行业指数跑输沪深300指数1.97个百分点 1.2、细分板块：8月单月电子化学品-2.06%，跑赢电子行业指数3.52个百分点 从细分板块看，2023年8月单月跌幅较小的半导体细分板块分别为：电子化学品（-2.06%）、模拟芯片设计（-3.25%）、光学元件（-3.28%）。 图2：2023年8月单月电子化学品III（-2.06%）跌幅最小 从细分板块看，2023年截止8月涨幅排名靠前的半导体细分板块分别为：集成电路封测（+22.96%）、面板（+16.16%）、消费电子零部件及组装（+13.95%）。 图3：2023年截止8月集成电路封测（+22.96%）跑赢电子行业指数18.36个百分点 1.3、个股：2023年8月单月赛腾股份涨幅+28.49%，跑赢半导体行业指数36.29个百分点 2023年8月单月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在10%以上，跌幅前十的A/H股半导体公司跌幅均在15%以上。2023年8月单月涨幅排名靠前的A/H股半导体公司分别为 ：赛腾股份（+28.49%）、伟测科技（+23.42%）、容大感光（+18.50%），2023年8月单月跌幅较大的A/H股半导体公司分别为：东微半导（-26.78%）、华虹半导体（-22.35%）、思瑞浦（-21.71%）。 表1：2023年8月单月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在10%以上 表2：2023年8月单月跌幅较大的A/H股半导体公司跌幅均超过15% 2023年截止8月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均超过62%，跌幅较大的A/H股半导体公司均为设计公司。2023年截止8月涨幅排名靠前的A/H股半导体公司分别为 ： 佰维存储 （+326.21%）、容大感光（+126.18%）、唯捷创芯（+100.93%）；跌幅较大的A/H股半导体公司分别为：纳思达（-45.89%）、裕太微-U（-45.17%）、纳芯微（-43.14%）。 表3：2023年截止8月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在62%以上 表4：2023年截止8月跌幅较大的A/H股半导体公司跌幅均超过33% 2023年8月单月海外半导体公司盛美半导体涨幅+34.05%，跑赢费城半导体指数38.90个百分点。全球方面，2023年8月单月涨幅排名靠前的海外半导体公司分别为：盛美半导体（+34.05%），旺宏（+8.01%），莱迪思半导体（+6.95%）。 表5：2023年8月单月盛美半导体跑赢费城半导体指数38.90个百分点 2、半导体公司业绩：2023Q2海内外半导体公司业绩出现分 化，多个板块有望在下半年迎来复苏 根据全球半导体厂商最新的季报信息显示，行业整体呈现复苏趋势，存储等多个板块有望在2023H2迎来反弹。但由于过去几个季度行业下游板块景气度分化明显，各家大厂的业绩也出现了一定程度的分化。 图4：2023Q2海外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏 3、需求：2023年7月全球与中国半导体销售额环比回暖 3.1、半导体销售额： 2023M7 全球与中国半导体销售额环比回暖 根据SIA发布月度报告数据， 2023M7 全球半导体销售额为432.2亿美元，同比-11.80%/环比+2.30%，同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长。 图5： 2023M7 全球半导体销售额边际回暖 根据SIA发布月度报告数据， 2023M7 中国半导体销售额为127.4亿美元，同比-18.7%/环比+2.6%，同比跌幅进一步缩窄，3/4/5/6/7月销售额均环比增长，趋势持续向好。 图6： 2023M7 中国半导体销售额环比持续增长 3.2、手机端需求：2023Q2全球与中国智能手机出货量同比跌幅缩窄 2023Q2全球智能手机出货量同比跌幅有所缩窄。据IDC数据，2023Q2全球智能手机出货量为2.65亿台，同比-7.24%/环比-1.23%，2022年以来全球出货量下跌的总趋势有所缩窄。2023Q2中国智能手机出货量为0.66亿台，同比-2.10%/环比+1.54%，中国智能手机市场总体同比跌幅缩窄，环比增长。 图7：2023Q2全球智能手机出货量跌幅缩窄 图8：2023Q2中国智能手机出货量环比增长 2023年6月中国智能手机出货量同环比均下降。根据中国信通院数据，6月智能手机出货量2086.30万部，同比-24.1%/环比-17.2%。 图9：2023年6月中国智能手机出货量同比下降24.1% 手机端格局：2023Q2小米出货量占比提升，国产品牌传音首次进入全球手机出货量前五。2023Q2苹果手机出货量占比下降3.9%，三星下降2.5%，小米提升1.0%，国产品牌传音首次进入全球手机出货量前五，其占比为9.4%。在手机系统市场份额方面根据Statista数据，2023Q2安卓系统智能手机占全球市场份额70.8%，占比下降0.7%。 图10：2023Q2国产手机品牌全球出货量占比提升 图11：2023Q2全球安卓系统手机市场份额占比下降 3.3、PC端需求：2023Q2需求依旧疲软，2023H2预计将有所改善 受宏观经济下行等因素影响，2023Q2全球PC出货量依旧疲软。根据IDC统计数据，受宏观经济下行、消费者和商业部门需求疲软以及IT预算下调等诸多因素的影响，全球PC市场已经连续6个季度出现收缩，2023Q1全球PC出货量为0.57亿台，同比-29%；2023Q2全球PC出货量0.62亿台，同比-13.6%，环比+8.3%。 2023M7 国内笔记本电脑销售量同环比下降。 2023M1 全国笔记本出货量仅 84.45万台，创2019年以来单月新低，但2月环比+40%，3月环比稳定，同比-10%。 4月国内笔记本电脑销售量下滑至77.1万台，环比-35%，同比-14%，5月笔记本出货量提升至91.49万台，同比-3%，环比+19%，6月笔记本出货量再次提升至 136.44万台，同比-45%，环比+49%，7月出货量下降至92.25万台，同比环比分别为-13%/-32%。 图12：2023Q2全球PC出货量环比上升8.3% 图13： 2023M7 中国笔记本电脑销售量下降至92.25万台 PC及笔电产业链公司均对2023H2需求指引乐观。据经济日报消息，宏碁、华硕、纬创均给出对2023H2 PC及笔电产业链乐观展望，其中宏碁目前看2023H2有一些零星订单，逐季向好，期待2023Q3、2023Q4返校潮和圣诞季节的拉货效应； 华硕认为2023H2收入优于2023H1；纬创预计未来营收将逐季增长，其中笔电和PC出货量将有双位数增长。 表6：PC及笔电产业链公司最新对需求拐点判断，下半年PC需求将逐步复苏 IDC对2024年PC和平板电脑的商业购买需求表示乐观。IDC预计2023年全球PC和平板电脑出货量将达到3.85亿台，同比-15.2%，原因为随着全球经济低迷，叠加需求继续降温，导致PC和平板电脑前景被下调。IDC预计市场将在2024年反弹，原因为商业需求预计将在2024年恢复，届时全球销量将达到4.03亿台，到2027年底将增长到4.25亿台。 图14：IDC预测2024年全球PC+笔记本电脑出货量将迎来反弹（单位：百万台） 3.4、消费电子需求：2023Q2为消费电子出货量出现复苏趋势 3.4.1、可穿戴市场：2023Q2出货回升，预计全年出货量同比正增长 2023Q2全球智能音频设备出货有所回升。根据市场调查机构Canalys公布的最新报告，2023Q2全球智能音频设备（包括TWS，无线头戴，无线颈挂）同比下滑2%，同比跌幅收窄，出货量达到9568万部。其中TWS恢复8%的增长，出货量达到6816万部。在度过上半年市场修正以及新形态补充后，个人音频市场在202