Serica Energy PLC (SQZ LN) 的研报显示，该公司在英国北海的石油和天然气勘探与生产领域取得进展。核心观点包括：
- Triton FPSO 恢复生产：Triton FPSO 在风暴 Éowyn 后的维修工作已完成，预计将于 2025 年 6 月底恢复生产。这符合 Jefferies 的预期，并使 2025 财年产量指导保持在 33,000-37,000 boe/d。
- 产量表现：2025 年前四个月的产量为 26,500 boe/d，符合 Jefferies 的 1H25 产量预期。Guillemot North West 和 Evelyn 新井的添加证明了 Triton 网络产量超过 25,000 boe/d 的潜力。
- 财务状况：截至 2025 年 4 月 30 日，净债务为 1,020 万美元，较 2024 年底的 830 万美元增长 24%。然而，Triton 的重启、预期的 710 万美元现金税收抵免和套期保值头寸，使 Jefferies 对 2025 年底净现金保持乐观，预计为 900 万美元。
- 资本支出和运营支出：2025 财年的资本支出和运营支出指导分别保持在 2.2-2.5 亿美元和 3.3 亿美元左右。
- 最终股息：2024 财年的最终股息为每股 10 便士，总股息为每股 19 便士，需经 AGM 批准。
- 英国北海石油和天然气税收制度：SQZ 强调需要明确的监管和财政制度，以支持英国北海项目的实施，并正在推动将 Kyle 和 Bruce 的井量从资源转换为储量。
Jefferies 给予 Serica Energy PLC “买入”评级，目标价 185 便士，较当前股价有 32% 的上涨空间。Jefferies 认为，尽管存在商品价格、英国 Bruce 和 Triton 设施的可用性以及英国财政变化/政治风险的下行风险，但公司通过 M&A 的选择性和对监管和财政环境的关注，提供了上行潜力。
