派林生物机构调研纪要

公司概况与战略定位

派林生物是一家集血液制品科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业，拥有国家GMP认证和血液制品定点生产企业资质。公司主要生产7个品种共计17个规格的血液制品，血浆综合利用率较高，综合实力进入广东省生物制药产业前十强。公司聚焦血液制品主业，计划通过提升血浆供应能力、强化营销管理、布局海外市场、加强产品研发、提升吨浆净利润水平，并适时推动行业并购整合，加速扩张发展。中长期目标是借鉴海外巨头模式，向产业链上下游延伸，拓展生物医药业务布局，打造行业领先的生物科技企业。控股股东将持续支持公司战略规划。

财务与经营展望

公司近年期间费用率持续下降，预计2025年销售费用率控制在10%以内，管理费用率控制在7%以内。子公司派斯菲科二期扩能已于2025年3月初投产，广东双林产能提升预计于2025年6月投产，扩能后年产能将提升至超3,000吨。2025年投浆量预计同比增长超20%。一季度派斯菲科停产扩能的影响预计将在后续月份逐步弥补。

产品与研发动态

子公司广东双林九因子预计2026年获得上市批文，第四代静丙预计2027年获得上市批文。公司重视新产品研发，持续推动产品迭代升级。

政策与市场分析

集采政策对白蛋白和静丙等供应偏紧的产品价格影响较小，对破免和纤原等供应充足的产品中标价格降低有利于患者使用，但对企业利润影响相对较小。血制品市场结构中，白蛋白是唯一允许进口的产品，2024年进口蛋白批签发量占整体白蛋白批签发量的2/3以上。2025年加征关税影响下，美国产白蛋白产品阶段性暂停批签发，中长期来看，白蛋白市场存在国产替代预期和空间。禾元生物的水稻产白蛋白预计对行业整体影响较小。

股东与市值管理

大股东将持续支持公司发展，关于股份增持请以公司信息披露公告为准。公司已发布《市值管理制度》，部分董监高已在开展股份增持计划，未来也将持续保持较高分红比例，并积极论证其他市值管理提升方案。

未来计划

公司将继续借助股东及各方资源和力量，力争在新浆站拓展方面取得突破，并适时推动行业并购整合，加速扩张发展。