公司概况与行业前景
派斯双林生物制药股份有限公司是一家集血液制品科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业，通过国家GMP认证，是血液制品定点生产企业。公司拥有7个品种共计17个规格的血液制品，列入省级高新技术产品目录6项，拥有国家食品药品监督管理局颁发的药品批准文号16个。公司是同行业中血浆综合利用率较高、品种齐全、结构合理的企业之一。静注人免疫球蛋白(pH4)是国家“重点火炬计划项目”产品，狂犬病人免疫球蛋白被指定为“2008年北京奥运会”预防狂犬病用药。公司总资产18亿元，拥有13家单采血浆站，年产值自2007年开始以阶梯状快速增长，跻身国内同行业前列，综合实力进入广东省生物制药产业前十强。
业绩表现与增长点
公司2024年度营业收入26.55亿元，同比增长14%，归母净利润7.45亿元，同比增长21.76%，净利润率28.07%，同比增长1.81个百分点。公司认为血液制品行业未来将持续高景气度，市场增长空间巨大，预计未来市场容量将突破千亿。公司盈利增长点主要包括：
- 通过内生和外延并举，不断增加浆站数量，提升采浆规模；
- 加大研发创新，增加产品数量，提升吨浆净利润水平；
- 通过外延式扩张做大做强血液制品主业，同时积极布局第二赛道。
产能与浆站拓展
公司2024年投浆量超1,100吨，2025年投浆量预计超1,400吨，产能扩增后2025年投浆量将同比增长超20%。公司扩能后年产能将提升至超3,000吨，利润目标增长率将维持在两位数以上。公司已获得超10个县级批文和超5个市级批文，2025年度将重点推动新浆站拓展，力争实现新浆站突破。公司规划至2028年采浆量力争提升至2,500吨。
产品与研发
公司海外销售产品主要为静注人免疫球蛋白，该产品海外市场利润率高于国内市场。全资子公司广东双林第四代静丙目前处于临床试验阶段，预计2027年上半年获批上市。公司人血白蛋白销售额占比约40%。禾元生物重组白蛋白尚处于审批中，若上市预计影响较小。广东双林二期产能扩增属于新建不会停产，预计2025年中投产，年产能将提升至1,500吨，广东双林和派斯菲科年产能合计将超过3,000吨。
并购与市值管理
公司表示将适时推动行业并购整合，加速公司扩张和发展。公司已发布《市值管理制度》，部分董监高已在开展股份增持计划，连续两年均保持了较高分红比例，未来也将持续保持较高分红比例，并积极论证其他市值管理提升方案。
