公司概况与战略转型
派斯双林生物制药股份有限公司是一家集血液制品科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业，拥有国家GMP认证和血液制品定点生产企业资质。公司历史沿革包括海军海耀生物制品研究所、三九集团、山西振兴集团等，2018年“浙民投”成为控股股东。公司主要生产7个品种共计17个规格的血液制品，血浆综合利用率较高，静注人免疫球蛋白(pH4)和狂犬病人免疫球蛋白等是重点产品。公司总资产18亿元，拥有13家单采血浆站，年产值持续增长，综合实力进入广东省生物制药产业前十强。
陕煤集团收购战略
陕煤集团作为陕西省最大国有企业，正推动向新能源、新材料及战略新兴化工产业转型。收购派斯双林是集团向生物医药和绿色转型的重要布局，符合血液制品行业高壁垒、高盈利、大空间的特点。未来将加快派斯生物的高质量发展，打造行业领先的生物科技企业和优质上市公司。
新产品研发规划
公司持续加大新产品研发力度，目前在研产品超过10个。广东双林方面，九因子已获临床试验批件，第四代静丙已获临床试验批件；派斯菲科方面，重点加快第四代静丙研发和配套生产线建设，PCC已获临床试验批件拟提交上市许可申请，八因子拟申报临床试验批件。已上市产品将优化品规、适应症、效期及收率，降低成本。
并购预期与行业趋势
中国血液制品行业集中度较低，外延式拓展是公司重要战略方向。但当前血制品标的估值较高，公司将积极选择合适时机和方案进行并购，具体事项以上市公司信息披露为准。
静丙需求增长分析
社会对血液制品认知提高，尤其是静丙市场供不应求，海外需求也明显增加。结合国外市场占比和适应症，静丙市场未来增长空间巨大，属于长期需求增长。
与新疆德源战略合作
公司与新疆德源2020年开展战略合作，公司向新疆德源借款6亿元并收取9%利息，新疆德源将6个浆站80%股权过户给广东双林采集原料血浆。2024年初双方深化合作，延长合作期限，提高采浆门槛并设置阶梯式激励机制。2023年新疆六个浆站采浆量约300吨，预计今年达到400吨，双方将寻求更深层次合作。
股东回报政策
2023年度公司大幅提高现金分红比例，分红及回购金额占归母净利润27.34%。未来将坚持高比例分红，提升股东回报水平，共享公司发展成果。
浆站运营与拓展计划
公司截止目前共有38个浆站，其中派斯菲科19个（17个已运营），广东双林19个（17个已运营）。新建浆站预计今年底前完成验收。公司重视新浆站拓展，已在部分区域获得批文，争取尽快实现突破。
采浆成本与费用率
自身浆站采浆吨浆成本基本稳定，新建浆站逐步验收将增加固定成本，但成熟浆站采浆量增长可摊薄平均成本。新疆浆站购浆成本因激励机制预计有所提升，但占比不到1/3，影响较小。销售费用率及管理费用率将逐步下降，销售费用因产品推广需求减少，管理费用率随营业收入增长而下降。
海外出口布局
公司重视海外市场布局，已在巴西、巴基斯坦等国家实现静丙出口，但优先保障国内市场供应。中长期来看，随着采浆量和产能提升，海外出口规模将进一步提升，并推动其他产品出口。
产能扩增计划
随着采浆量持续增长，公司两家子公司均进行产能扩增。广东双林二期扩能预计2025年下半年投产，年产能提升至1500吨；派斯菲科也将于2025年初扩能至1500吨。公司合计年产能将达到3000吨，满足未来经营发展需要。
集采风险控制
血液制品行业集采影响相对较小，总体供应相对紧张且行业壁垒高。从2022年至今主要产品均进行了集采，但对行业整体影响有限。
