派林生物机构调研纪要

派林生物机构调研报告 调研日期:2024-10-28 派斯双林生物制药股份有限公司成立于1995年,是一家集血液制品科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业。该公司通过国家GMP认证,是血液制品定点生产企业。公司前身是海军海耀生物制品研究所,1998年并入三九集团,2004年三九集团实施企业重组后,成为山西振兴集团的直接控股股东。2008年完成改制,更名为广东双林生物制药有限公司。2018年,“浙民投”与“佳兆业”两大股东入驻上市公司“振兴生化”,“浙民投”成为第一大股东 。2019年完成更名,公司名称由“振兴生化股份有限公司”变更为“南方双林生物制药股份有限公司”。公司现主要生产7个品种共计17个规格的血液制品,列入省级高新技术产品目录6项,拥有国家食品药品监督管理局颁发的药品批准文号16个。公司是同行业中血浆综合利用率较高、品种齐全、结构合理的企业之一。静注人免疫球蛋白(pH4)是国家“重点火炬计划项目”产品,狂犬病人免疫球蛋白被指定为“2008年北京奥运会”预防狂犬病用药。公司总资产18亿元,拥有13家单采血浆站,年产值自2007年开始,以阶梯状快速增长,跻身国内同行业前列,综合实力进入广东省生物制药产业前十强。 2024-10-28 总经理荣先奎,董事会秘书赵玉林,财务总监王晔弘 2024-10-28 业绩说明会上海 华源证券 证券公司 - 华西证券LMRPARTNERSLIMITED 证券公司其它 -- 东吴证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 平安基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 大家资产管理 保险资产管理公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 西南证券 证券公司 - 中金资管 其它 - 上银基金 基金管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 源峰基金 基金管理公司 - 中国人保资产 保险资产管理公司 - 亚太财产保险 财险公司 - 众安财产保险 - - 招商证券 证券公司 - 渤海人寿保险 寿险公司 - 友邦人寿 其它 - 中邮自营 - - 合道资产 资产管理公司 - 金辇投资 基金管理公司 - 嘉谟资本 资产管理公司 - 静瑞私募基金 基金管理公司 - 广东正圆私募 基金管理公司 - 金百镕投资 投资公司 - 君和资本 其它 - 国泰君安 证券公司 - 上海易则投资 投资公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 信安环球投资 投资公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 上海彤源投资 投资公司 - 上汽颀臻资产 资产管理公司 - 华泰自营 - - 森锦投资 投资公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 华夏未来资本 其它 - 国联证券 证券公司 - 禧弘资产 其它 - 国融证券 证券公司 - 山东高速金融 其它 - 浙商基金 基金管理公司 - 上海景领投资 投资公司 - 新活力资本 投资公司 - 珠海尚石投资 投资公司 - 博裕资本 投资公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 北京沣沛投资 投资公司 - 中邮证券 证券公司 - 华泰资管 资产管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 彼得明奇基金 基金管理公司 - 上海环懿投资 基金管理公司 - 华鑫医药 - - 峰岚资产 资产管理公司 - 太平洋医药 - - 广发医药 - - 国金医药 其它 - 银河医药 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 长江医药 其它 - 明亚基金管理 - - 海辉华盛证券 投资公司 - 宣牛私募证券 - - 淡水泉投资 投资公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 野村医药 - - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 光大保德信基金基金管理公司- 一、2024年前三季度经营情况介绍 公司前三季度营业收入18.9亿元,同比增长37.49%,归母净利润5.43亿元,同比增长66.38%;三季度营业收入7.54亿元 ,同比增长13.27%,归母净利润2.16亿元,同比增长17.86%,归母净利润同比和环比均实现增长。全年来看,公司也将较好的完成年度经营业绩和采浆量目标。 公司为了为更好的回报广大投资者,提高公司长期投资价值,同时积极贯彻落实关于提高分红比例和多次分红的政策意见,公司拟实施2024年中期分红,按每10股派发现金红利1.5元(含税)向全体股东分配,共派发现金约1.1亿元,公司2023年度利润分配已派发现 金红利1.46亿元,2023年度利润分配和2024年中期利润分配金额合计占2023年度归属于上市公司股东的净利润的比率为41.79%。未来公司也将继续保持高分红比例持续回报股东。 二、主要问答记录1、关于实施中期分红的原因及未来分红规划,未来是否有回购股份规划? 公司实施2024年中期分红,主要是为了更好的回报广大投资者,提高公司长期投资价值,同时积极贯彻落实关于提高分红比例和多次分红的政策意见。关于明年分红比例规划事项,作为国有控股上市公司,公司将继续保持高分红比例持续回报股东。 关于回购股份事项,公司有意向实施回购股份计划,未来公司将根据市场情况等评估论证,不断提高股东投资回报,提振市场信心,具体事项以上市公司信息披露为准。 2、行业供需情况,白蛋白和静丙库存水平和未来价格趋势?目前整个市场和社会对血制品认知明显提高,血液制品行业整体销售市场比较景气,行业供需关系相对较好。 白蛋白是唯一允许进口的产品,2024年产品供应同比增多,市场处于紧平衡状态,渠道库存水平并不高,公司可售库存数也较低,2023年因供应紧张价格上涨,2024年价格略有下调但调整幅度很小;静丙目前国内和国外均处于供不应求状态,市场需求旺盛,因供需关 系价格也非常稳定,相比国外成熟市场我国静丙人均使用量、适应症等有较大提升空间,而且国内销售价格远低于国外价格,公司非常看好静丙未来市场增长空间。 3、公司新浆站未来拓展计划? 关于现有浆站验收方面,公司截止目前共有38个浆站,派斯菲科19个浆站,17个浆站已在运营采浆,尚有2个浆站已建成正在申请验收 ,预计近期将完成验收;广东双林19个浆站,17个浆站已在运营采浆,尚有2个浆站已建成正在积极申请验收。 关于新浆站拓展方面,因为原料血浆规模决定了血液制品企业规模,公司非常重视新浆站拓展工作,公司会借助股东及各方资源和力量,积极推动新浆站拓展工作,截止目前公司已经在部分区域获得了县级和市级批文,争取尽快实现突破,具体事项以上市公司信息披露为准。 4、公司海外出口布局及发展情况? 公司非常重视海外出口市场布局,海外很多国家没有血液制品企业,而且普遍出口价格较国内市场高,未来随着国内采浆规模提升和竞争加 剧,海外出口市场布局对公司发展至关重要。目前公司已在重点推进海外市场布局,出口产品主要是静丙,公司已在巴西、巴基斯坦等国家实现出口。但目前国内市场静丙需求景气且供不应求,从策略上公司将重点优先保障国内市场供应及销售,在保障国内供应的情况下积极开展海外出口销售。中长期来看,未来随着采浆量提升和产能提升,公司海外出口规模将进一步提升,同时我们也会推动其他产品在海外出口销售。 5、公司新产品研发规划及目标? 产品数量决定了血液制品企业的盈利能力,公司会紧跟市场需求和开发趋势,持续加大新产品研发力度。新产品研发方面,公司目前在研产品进度较快的数量超过10个。广东双林方面,2023年底九因子已获得临床试验批件,2024年中第四代静丙已获得临床试验批件; 派斯菲科方面,重点加快第四代静丙研发和配套生产线建设,PCC已获得临床试验批件拟提交上市许可申请,八因子拟申报临床试验批件。已 上市产品优化方面,公司将结合国内外市场需求,增加已上市产品品规及适应症,延长效期及提高收率,优化降低生产成本,不断提升产品市场竞争能力。 6、公司产能扩增计划及投浆计划? 随着公司近年采浆量持续增长,公司目前产能已经无法满足经营发展需要,公司两家子公司均在进行产能扩增。广东双林二期扩能预计2025年中投产,年产能将提升至1500吨;派斯菲科也将于2025年初扩能至年产能1500吨。公司合计年产能将达到3000吨 ,以满足公司未来经营发展需要。 关于投浆计划,相比2024年,2025年随着广东双林扩能投产和派斯菲科纤原产品集采中标,预计2025年因子类产品八因子、PC C和纤原产品产量和销售将同比增加,将推动公司吨浆净利润提升。7、公司明年的采浆规划?近期采浆成本的变动和趋势? 关于采浆量方面,公司2023年采浆量超1200吨,2024年采浆量预计将达到1400吨,2025年采浆量预计将达到1600吨。 关于采浆成本方面,公司自身浆站采浆吨浆成本基本保持稳定,随着新建浆站的逐步验收,折旧摊销等固定成本总额增加,但成熟浆站采浆量增长较好,摊薄了平均成本,因此自身浆站原材料血浆的吨浆成本整体稳定。新疆浆站的购浆成本,根据2024年初签订的战略协议补充 协议,为激励其持续提高采浆量设置了阶梯式激励机制,预计明年及后续的采浆成本会有所提升,新疆浆站采浆量占公司整体采浆量不到1 /3,因此对公司采浆成本相对影响较小。8、如何看待各类血液制品产品市场推广空间? 中国血液制品行业目前仍处于上升发展通道,对比国外成熟血液制品市场,从采浆量、产品数量、适应症范围和人均使用量等方面均存在较大的提升空间,所以公司认为各类血液制品均存在较大的拓展提升空间。 具体分产品来看,白蛋白是唯一允许进口的产品,未来随着人口老龄化数量增加白蛋白销量还会进一步逐年持续扩容,未来仍有较大增长空间,也存在国产逐步替代的可能性;静丙是全球血液制品行业主要用药品种,但我国人均使用量、适应症与国外成熟市场存在很大差距,未来市场提升空间很大;因子类产品随着各厂家生产批文增多市场竞争相对加剧,但国内因子类产品品种还有拓展空间,人均使用量等也有较 大提升空间,因子类产品市场容量也在逐步扩容。9、如何看待白蛋白未来院内和院外的渠道占比趋势?如何看待未来的用药监管趋势? 白蛋白在中国市场是销售非常成熟的产品,2023年因供应紧张院内院外价格及占比发生变化,但长期来看预计院内占比会略高于院外或持平,公司也一直坚持更多的供应院内市场。从外部监管形势上来看,用药监管逐步趋严,但整体来看对血液制品影响相对较小。 10、血液制品监管政策和集采影响? 国家陆续颁布了较多的监管政策,过往也多次实施了集采,但血液制品总体供应相对紧张,医保报销比例也较低,从目前来看,监管政策和集 采总体对血液制品行业影响较小。