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步入淡季库存面临积累压力铝价或区间偏强运行

2025-05-21 华宝期货 xingxing+

行情复盘

5月21日，沪铝期货主力合约收涨0.65%至20190.0元，资金整体流入4222.72万元。

背景分析

宏观环境：美联储对经济的谨慎态度导致美元下跌；国内货币政策宽松信号改善市场预期，刺激经济增长和消费需求。
基本面：
- 矿端：几内亚政府收回51份矿业许可，引发供应端扰动，铝土矿价格存在反弹可能，氧化铝成本不确定性增加。4月中国进口铝土矿2068.4万吨，环比增25.62%，同比增45.44%。
- 库存：5月19日国内主流消费地电解铝锭库存58.5万吨，较上周四增0.4万吨，环比上周一下降1.6万吨。周末到货增加明显，后续去库速度或放缓，但能否转向累库需观察下游补库需求。

核心观点

价格预测：短期铝价预计区间偏强运行，关注宏观情绪和下游开工。
关键风险：宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产情况、消费释放情况。

研究结论

步入淡季，库存面临积累压力，但矿端扰动提供成本端支撑。短期铝价预计偏强震荡，需持续关注宏观和基本面变化。

步入淡季库存面临积累压力铝价或区间偏强运行

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