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淡季逐步累库，铝价或偏弱运行

2025-07-29 方富强国贸期货车伟光

核心观点与关键数据

投资观点：震荡偏弱
利润：截至7月28日，国内电解铝生产利润达到4000元/吨，年内均值3055元/吨。（利空）
供应：2025年6月国内电解铝产量360.9万吨，同比增长1.57%，环比减少3.23%。日均产量12.03万吨，同比增1.57%，处于历史高位。1-6月产量累计2169.5万吨，同比增加51.3万吨，增幅2.42%。产能基本达天花板，开工率95%以上，供应增量有限。（利多）
进出口：6月原铝进口约19.24万吨，同比增58.72%，环比降13.8%；铝材出口49万吨，环比降10.9%，同比降19.7%。（利空）
需求：铝价高位及消费淡季影响，铝材下游开工率稳步下滑。（利空）
库存：6月下旬以来库存止跌回升，截至7月28日社会库存53.3万吨，较上周增3.5万吨，较上月增7万吨。（利空）

研究结论

下游需求偏淡，国内电解铝库存持续累库，短期价格或偏弱运行。

风险提示

库存变化

淡季逐步累库，铝价或偏弱运行

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