棉花上下行驱动相对偏弱 白糖现货库存压力不大

棉花

• 行情复盘：5月20日，ICE美棉上涨0.73%至66.12美分/磅，郑棉主力合约上涨0.11%至13395元/吨，持仓量增加1221手至57.57万手。新疆棉花到厂价下降9元/吨至14465元/吨，中国棉花价格指数3128B级下降16元/吨至14550元/吨。
• 背景分析：国际市场受宏观层面扰动影响，美联储官员称不会急于降息，美元指数震荡走弱，美棉缺乏持续上行动力。美棉播种进度稍慢于往年同期，干旱影响面积占比下降，后续关注新棉生长情况。
• 后市展望：郑棉短期缺乏破局动力，若宏观层面无超预期变化，市场关注重心将转向新棉。新棉种植面积同比增加，预计丰产，供应端压力仍存。短期郑棉上下行驱动均偏弱，预计震荡运行，关注天气及宏观扰动。

白糖

• 现货报价：广西主流报价区间6110~6200元/吨（下调10元/吨），云南报价区间5910~5950元/吨（下调10元/吨）。
• 进口数据：2025年4月进口糖浆和预混粉8.54万吨，其中税则号170290下降14.74万吨，2106.90.6项下增长4.14万吨。
• 原糖走势：收割进展顺利，昨日期价小幅走弱，未来如无宏观提振，盘面持弱势观点，关注巴西压榨进展。
• 国内市场：现货成交一般，终端随用随采，支撑来自现货库存压力不大，压力来自未来进口。持震荡观点，等待空头入场机会。

日度数据监测

• 棉花期货仓单数量减少54张至11501张，有效预报311张。
• 棉花到厂价：新疆14465元/吨，河南14569元/吨，山东14583元/吨，浙江14706元/吨。
• 纱线负荷54.8（持平），库存23.2（持平）；短纤布负荷53.1（持平），库存30.6（下降0.1）。
• 白糖现货价格：南宁6140元/吨（上涨20元/吨），柳州6160元/吨（持平）。
• 白糖期货仓单数量持平至32836张，有效预报91张。